>> 紫金天風期貨-白糖報告：供應后置下二季度仍存支撐-230405
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
3772KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳曉燕 |
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全球食糖過剩量下調，且供應重心整體后移，二季度仍有支撐。
國外供需格局：
供應端，北半球糖產(chǎn)低于預期：主要受天氣影響，22/23榨季印度、中國由增產(chǎn)預期變?yōu)闇p產(chǎn)、泰國增產(chǎn)不及預期、歐洲持續(xù)減產(chǎn)預期，中東及其他中小產(chǎn)國對外供應受限，整體上北半球糖產(chǎn)低于預期。只有南半球的巴西在新榨季不斷上調增產(chǎn)預期，但受運力影響其出口供應整體后置。需求端，全球食糖消費自20年疫情低點逐年回升，一季度全球需求強勁超出預期，二季度預計仍保持旺盛需求。且季節(jié)性來看，夏季為消費旺季，食糖供需格局預計仍舊偏緊，轉向寬松的節(jié)點后延。
國內供需格局：
國內食糖供減需增。廣西去年的夏季干旱逐漸顯露影響力，今年以來22/23榨季廣西產(chǎn)量不斷下調，國內糖總產(chǎn)量由增產(chǎn)變?yōu)闇p產(chǎn)，同時內外價差大幅倒掛也導致配額外進口供應后置，二季度國內糖供應偏弱；同時需求端在疫情放開后預計有弱復蘇，疊加二季度逐漸轉入夏季消費旺季，國內食糖供需結構預計從過剩轉向緊平衡或小幅短缺，或倒逼內外價差修復。
貿(mào)易流：受各主產(chǎn)國供應節(jié)奏影響，全球食糖貿(mào)易重心后移，全球貿(mào)易流預計在二季度由緊張轉向平穩(wěn)，在三季度之后轉向過剩。
風險點：1、原油超預期變動；2、全球食糖供應再出問題；3、宏觀風險。
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