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整體來看，去年海外的弱勢將在今年體現(xiàn)和延續(xù)。國內再次成為庫存洼地,預計二季度無法快速轉向，至少需要等到四季度再去驗證，單邊來看膠價預計仍然偏空運行，RU底部預計在10500-11000左右，短期向上驅動雷要關注云南開割情況，,RUNR套利繼續(xù)持有。
　　核心觀點:
　　現(xiàn)在去討論海外去庫周期結束可能還太早，至少也要到今年四季度，海外弱勢將在今年延續(xù)。
　　深淺色套利回歸空間或許已經不大，但目前也沒有明顯擴大的驅動.
　　泰國產量接近于或已經到拐點，近兩個月降雨偏少現(xiàn)象預計在四月中旬得到改善。
　　越南本土增產停滯，3L產量預計略高于去年，柬埔寨仍有一定增速。
　　云南需要關注后續(xù)白粉病推遲開割時間以及干旱情況，海南濃乳分流預計沒有去年嚴重。
　　內需沒有太差，關鍵是未達到預期，且市場對后市預期轉弱。
　　國內庫消比與18、19年相近，據此判斷價格重心在11500-12000左右。