>> 華泰期貨-鋅鋁日報：下游以觀望為主，鋅價維持震蕩-230414
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 585KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋅價上方受宏觀壓力和海外供應增加預期等因素制約，下方受低庫存支撐，短期內鋅價區(qū)間震蕩為主，建議以高拋低吸的思路對待，后續(xù)國內外政策變動和相關經濟數(shù)據的變動仍將作為未來主導鋅價的因素之一，需關注市場對經濟走勢預期的變動。
核心觀點
■市場分析
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為14.25美元/噸，較前一交易日上漲1.25美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降40元/噸至22070元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為80元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降40元/噸至22110元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為120元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降40元/噸至22030元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為40元/噸。
期貨方面：昨日國內鋅價維持震蕩。海外偏空因素較多，一方面關注歐美需求走弱帶來的宏觀壓力，另一方面，隨著近期歐洲天然氣及電價震蕩回落，煉廠復產的預期較強。供應方面，鋅精礦國產加工費小幅下調，主因一方面海外礦端供給不穩(wěn)定疊加能源成本壓力減小，海外冶煉復產預期增強，進口礦流入減少。另一方面，國內部分礦山因政策方面等原因導致復工復產進展推遲，整體礦山產量有限。但目前煉廠庫存相對充裕，平均原料儲備1個月左右，冶煉廠生產開工方面仍較為積極。需求方面，近期市場需求表現(xiàn)一般。鋅合金方面，傳統(tǒng)旺季的到來也并未對市場提供強勁動力，市場實際成交未達預期。氧化鋅下游企業(yè)訂單整體較為穩(wěn)定，但訂單增速有限，開工維穩(wěn)為主。
庫存方面：截至2023年4月13日，SMM七地鋅錠庫存總量為15萬噸，較上周減少0.52萬噸。截止2023年4月13日，LME鋅庫存為44200噸，較上一交易日減少475噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費不及預期。3、流動性收緊快于預期。
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