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鐵礦石日間盤面繼續(xù)走弱。近期5-9價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大至歷史同期高位水平，近月合約受現(xiàn)貨價(jià)格支撐較為堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月合約計(jì)價(jià)終端需求走弱和鐵礦自身供需趨于寬松的悲觀預(yù)期。成材表需無明顯改善，弱終端向成材再向鐵礦的負(fù)反饋開啟。海外主流鐵礦石二季度將逐步進(jìn)入發(fā)運(yùn)旺季，同時(shí)國內(nèi)礦產(chǎn)量近期也持續(xù)回升，隨著下游對高品礦需求的增加，二季度國產(chǎn)礦對進(jìn)口礦的替代作用有望增強(qiáng)。廢鋼近期到廠增加，且當(dāng)前相較鐵水的性價(jià)比更好，后續(xù)鋼廠有望加大添加比例，鐵水繼續(xù)提產(chǎn)空間有限。今年一季度鐵水產(chǎn)量高于往年同期水平，但全年鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將同比下降，旺季過后下半年鐵水有較大的減產(chǎn)壓力，將對鐵礦石遠(yuǎn)月合約的估值形成壓制。從終端需求角度來看，全年鐵元素總需求將呈現(xiàn)前高后低的走勢。一季度基建投資力度較強(qiáng)，新增專項(xiàng)債規(guī)模已經(jīng)超過1.2億，是近年來發(fā)行節(jié)奏較快的年份，重大工程在春節(jié)后有明顯提速。除基建實(shí)物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用鋼需求。隨著年初以來銷售的回升以及保主體資金的落地，房企資金情況改善，竣工加速。但地產(chǎn)端新開工需求的改善仍需時(shí)日，下半年隨著基建投資增速的下降，鐵元素總需求曲線將面臨下移。成材價(jià)格的走弱將對爐料端價(jià)格形成負(fù)反饋。
　　【交易策略】
　　整體而言，鐵礦石下半年的供需總體將轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑑r(jià)格中樞將面臨下移。09合約當(dāng)前整體估值水平偏高，后續(xù)回調(diào)幅度或?qū)⑤^為明顯。操作上主力合約完成換月后，維持逢高沽空的策略。