>> 國泰君安-宇新股份(002986)23Q1業(yè)績預(yù)告點評：23Q1業(yè)績符合預(yù)期，主業(yè)延續(xù)高景氣-230413
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 904KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司深耕LPG深加工領(lǐng)域多年，延伸布局順酐-BDO等產(chǎn)業(yè)。輕烴綜合利用項目有序推進，預(yù)計公司業(yè)績保持高速增長。
投資要點：
維持“增持”評級。公司主營油品添加劑（異辛烷，MTBE）維持高景氣,業(yè)績保持增長。維持公司23-25年EPS至2.56/2.89/3.20元。參考可比公司，給予公司23年14倍PE，維持目標價至35.84元。
23Q1業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計23Q11歸母凈利潤1-1.15億元，同比增長26.31%-45.26%，環(huán)比增長5.26%-21.05%?？鄯呛髢衾麧?.96-1.11億元，同比24.74%-44.15%，環(huán)比增長5.49%-21.98%。業(yè)績保持增長系公司主營產(chǎn)品價格及銷量較同比增加；通過原材料及精細化管理有效降本。
國6B將行，油品添加劑價格或有支撐。2023年我國汽油將全面進入國6B時代，油品限制了汽油組分中烯烴、芳烴的含量，異辛烷和MTBE成為穩(wěn)定汽油辛烷值的重要替代，是十分理想的成品汽油添加劑，具有廣闊的市場空間，價格或因此存在支撐。
規(guī)劃項目將陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司開啟新一輪成長。公司規(guī)劃輕烴綜合項目，將以順酐、BDO為中心，全面布局下游高附加值產(chǎn)品。繼15萬噸順酐裝置達產(chǎn)，目前6萬噸PBAT項目已竣工，即將投產(chǎn)。丁酮聯(lián)產(chǎn)13萬噸乙酸乙酯項目、BDO項目正在建設(shè)中。公司位于惠州大亞灣煉化區(qū)，低價LPG資源進一步降低成本。長遠來看，公司將受益于其一體化布局及行業(yè)景氣發(fā)展，公司成長具備確定性。
風(fēng)險提示：在建項目不及預(yù)期、產(chǎn)品量價波動風(fēng)險
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