久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司22年歸母凈利0.64億元，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司22年?duì)I收23.01億元（yoy+4.17%）；歸母凈利0.64億元（yoy-77.89%）；23Q1營(yíng)收5.97億元（yoy+4.53%）；歸母凈利0.79億元（yoy+20.98%）。我們考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)或復(fù)蘇，并根據(jù)22年報(bào)等更新收入、成本及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利為308.44/379.66/478.66元（前值257.49/415.25/-元）。采用分部估值，預(yù)計(jì)23年節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)利潤(rùn)0.51億元，新材料業(yè)務(wù)利潤(rùn)2.58億元，可比公司23年P(guān)E均值分別為17.38x/24.98x，考慮到公司轉(zhuǎn)型成效良好，發(fā)展?jié)摿^大，分別給予23年27.29/31.39PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)9.31元（前值8.28元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　新材料已成主業(yè)，且持續(xù)優(yōu)化
　　22年制造業(yè)業(yè)務(wù)（電子和高分子復(fù)合材料等新材料）毛利占比約為81.88%，已成公司主業(yè)。針對(duì)靶材業(yè)務(wù)，公司全資子公司四豐電子與廣西晶聯(lián)光電材料有限責(zé)任公司進(jìn)行資源整合，完成股改，設(shè)立“豐聯(lián)科光電（洛陽(yáng)）股份有限公司”；持續(xù)積極發(fā)展半導(dǎo)體顯示用靶材和光伏靶材。針對(duì)高分子復(fù)合材料，公司對(duì)海威復(fù)材進(jìn)行控股權(quán)轉(zhuǎn)讓，未來(lái)將以科博思和兆恒科技為主，主要聚焦軍工、風(fēng)電、軌道交通等產(chǎn)業(yè)。除此之外，以裝備事業(yè)部、中電加美和三諾新材為基礎(chǔ)的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)板塊，實(shí)現(xiàn)了在煤化工、多晶硅、以及氫能等行業(yè)的突破，22年收入也保持了12.3%的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　22年多因素觸發(fā)業(yè)績(jī)下滑，23Q1毛利率同環(huán)比顯著改善
　　公司22年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)但凈利下降的主要原因是原材料價(jià)格持續(xù)上漲，運(yùn)力緊張、運(yùn)費(fèi)高企，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加，毛利率下降。但22年研發(fā)投入1.23億元，同比增長(zhǎng)5.47%。23Q1公司業(yè)績(jī)顯著改善，回歸正軌，毛利率恢復(fù)至25.59%，同比22Q1微增0.37pct，環(huán)比22Q4的負(fù)毛利率顯著改善，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.79億元（yoy+20.98%）。
　　重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)積極開(kāi)拓頭部企業(yè)
　　針對(duì)節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)，公司22年大項(xiàng)目、大合同帶來(lái)了增長(zhǎng)效應(yīng)：中標(biāo)內(nèi)蒙古某復(fù)合冷項(xiàng)目，鞏固了公司在多晶硅行業(yè)中工藝?yán)鋮s的領(lǐng)軍地位；完成中石化廣州工程公司EPC的全球最大綠氫項(xiàng)目；圓滿完成盛虹煉化一體化項(xiàng)目。針對(duì)靶材業(yè)務(wù)，公司的高純鉬及鉬合金靶材已廣泛應(yīng)用于京東方、天馬微電子、維信諾、TCL華星、臺(tái)灣群創(chuàng)以及韓國(guó)LGD等多家全球主流面板企業(yè)；ITO靶材也已逐步穩(wěn)定量供貨。高分子復(fù)合材料中，兆恒科技PMI泡沫產(chǎn)品擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)、多項(xiàng)發(fā)明及實(shí)用新型專利，主要應(yīng)用于航空航天和醫(yī)療等領(lǐng)域，軍品領(lǐng)域產(chǎn)品品質(zhì)位居前列。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致減值損失，下游需求不及預(yù)期。