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事件描述：
　　4月11日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布農(nóng)產(chǎn)品月度預(yù)測報(bào)告，本次報(bào)告調(diào)整偏中性，小幅下調(diào)玉米大豆產(chǎn)量，小幅上修小麥產(chǎn)量，符合市場預(yù)期，目前市場主要關(guān)注點(diǎn)在于阿根廷高溫及干旱天氣對其玉米和大豆產(chǎn)量的影響程度。
　　事件點(diǎn)評：
　　玉米：全球玉米產(chǎn)量庫存微調(diào)，國內(nèi)數(shù)據(jù)較3月預(yù)估不變。2022/23年度玉米產(chǎn)量相比3月略降0.26%，飼料消費(fèi)略降0.01%，期末庫存略降-0.37%。美國2022/2023年度玉米產(chǎn)量預(yù)測與3月預(yù)估持平，阿根廷2022/2023年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為3700萬噸，同比去年降低25%，低于3月預(yù)估的4000萬噸。巴西2022/2023年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為1.25億噸，較3月預(yù)估持平。中國國內(nèi)玉米供需預(yù)測保持不變。
　　大豆：全球產(chǎn)量、壓榨量向下小幅調(diào)整，國內(nèi)期末庫存創(chuàng)新高。全球大豆產(chǎn)量/消費(fèi)雙雙下調(diào)，較3月預(yù)測分別下降1.47%/1.43%，大豆供需依舊偏緊。美國大豆預(yù)測本月較3月保持不變。阿根廷2022/2023年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為2700萬噸，3月預(yù)估為3300萬噸，巴西2022/2023年度大豆預(yù)估增產(chǎn)至1.54億噸。國內(nèi)受大豆壓榨量下調(diào)影響，期末庫存上調(diào)2.92%，國內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)略微下調(diào)，產(chǎn)量/進(jìn)口數(shù)量等繼續(xù)維持上月預(yù)測。
　　小麥:全球產(chǎn)量持平，飼料消費(fèi)略升，國內(nèi)進(jìn)口數(shù)量有所增加。全球2022/2023年度小麥產(chǎn)量為7.89億噸，略高于3月預(yù)估。出口國中，預(yù)計(jì)俄羅斯出口量為4500萬噸，較3月報(bào)告增加3.45%。預(yù)計(jì)烏克蘭出口量為1450萬噸，較3月預(yù)估增加7.41%。國內(nèi)方面，受飼料消費(fèi)提升帶動，本月報(bào)告對國內(nèi)小麥進(jìn)口數(shù)量上調(diào)20%至1200萬噸水平。
　　目前時(shí)點(diǎn)我們的行業(yè)策略觀點(diǎn)如下：（1）根據(jù)我們的養(yǎng)殖股“虧損期+低PB”投資策略，我們建議在第三個(gè)“虧損底”期間選擇PB接近或跌破自身歷史底部的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行布局。如果在第三個(gè)“虧損底”期間實(shí)現(xiàn)較大幅度的產(chǎn)能去化，則有可能是周期反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)；即使在第三個(gè)“虧損底”期間產(chǎn)能去化依然不夠徹底，則也有機(jī)會迎來一次可觀的反彈行情，推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等經(jīng)營相對穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我們的生豬養(yǎng)殖股的邏輯框架，預(yù)計(jì)近期生豬養(yǎng)殖股或沿著“產(chǎn)能去化”的邏輯演繹。（2）繼續(xù)推薦處于基本面上升周期的海大集團(tuán)和圣農(nóng)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟等疫情風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；飼料原料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。