>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：煉焦煤下游庫存可用天數(shù)創(chuàng)近年新低-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 8266KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：回歸季節(jié)規(guī)律，煤價低位運行。本周產(chǎn)地端供應(yīng)穩(wěn)定；需求方面，取暖季結(jié)束疊加南方部分流域進入汛期，新能源出力增多，火電廠日耗維持低位運行；非電煤耗方面，水泥、化工等非電耗煤有所回升，但對煤炭需求貢獻仍顯不足。長協(xié)兜底、進口煤補充下，港口維持長協(xié)拉運為主，補庫需求仍未啟動。價格方面，傳統(tǒng)淡季效應(yīng)下煤炭交投轉(zhuǎn)弱，市場煤價弱勢。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟政策有望進一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間，同時，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長；另外，安全生產(chǎn)形勢趨緊或成為常態(tài)，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限，隨著氣溫回升，國際煤炭需求供需或偏緊，進口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計動力煤價格回落幅度有限。截至4月14日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價1135元/噸，周變化-5.02%；4月秦皇島動力煤長協(xié)價723元/噸，環(huán)比3月下跌1元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周變化0%、0%和-1.51%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差54元/噸，周變化-16.92%，外貿(mào)煤價格優(yōu)勢持續(xù)減弱。4月14日，北方港口合計煤炭庫存2525萬噸，周變化-4.54%；長江八港口合計煤炭庫存603萬噸，周變化0.84%。南方八省電廠日耗186.3萬噸，周變化-6.01%。
冶金煤：下游可用天數(shù)創(chuàng)近年新低。本周冶金煤煤礦生產(chǎn)正常，供應(yīng)基本穩(wěn)定，三四月傳統(tǒng)建材需求旺季，下游生產(chǎn)積極，根據(jù)金十期貨，本周全國建材成交量日均16.69萬噸，高于上周均值2.02%；同時，下游利潤恢復(fù)，焦化廠和鋼廠開工繼續(xù)提高，冶金煤庫存繼續(xù)下行，下游企業(yè)庫存可用天數(shù)創(chuàng)近年新低。但受供應(yīng)增加及進口增量預(yù)期影響，國內(nèi)焦煤價格有所回調(diào)，噴吹煤價格跟隨下行。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，后期穩(wěn)經(jīng)濟政策逐步落地，下游需求有望繼續(xù)增長；隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際需求恢復(fù)或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進口仍存變數(shù)，冶金煤行業(yè)利潤預(yù)計維持高位。截至4月14日，山西呂梁主焦煤車板價1950元/噸，周變化-2.5%；京唐港主焦煤庫提價2300元/噸，周持平；陽泉噴吹煤1415元/噸，周持平；日照港噴吹煤1530元/噸，周變化-0.65%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價297.5美元/噸，周變化-3.41%。截至4月14日，六港口煉焦煤庫存179.9萬噸，周變化7.15%；國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化-0.91%、-2.29%；全國樣本鋼廠噴吹煤庫存環(huán)比上周變化-0.7%。樣本獨立焦化廠焦?fàn)t開工率78%，周變化2.2個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：鋼廠開工升勢延續(xù)，焦化利潤繼續(xù)改善。本周，產(chǎn)地焦企開工率回升，下游鋼廠開工率也繼續(xù)提升，鐵水產(chǎn)量隨之增加，焦炭日耗回升，港口焦炭庫存繼續(xù)下降。受焦煤價格下跌影響，本周焦炭價格跟隨回調(diào)，但焦、煤價差擴大，焦炭利潤改善。后期，預(yù)計復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)，焦炭需求仍有增加空間，同時低庫存下焦炭價格彈性增加，預(yù)計焦炭行情偏強運行。截至4月14日，一級冶金焦天津港平倉價2790元/噸，周變化-1.76%；焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）757元/噸，周變化161%，焦化利潤繼續(xù)恢復(fù)。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別3.35%、-1.72%；四港口焦炭總庫存177.5萬噸，周變化-2.42%；全國樣本鋼廠高爐開工率84.74%，周變化0.44個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格4100元/噸，周變化-2.05%；35城螺紋鋼社會庫存合計799.13萬噸，周變化-1.8%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存268.41萬噸，周變化2.15%。
煤炭運輸：煤炭淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，沿海運價回調(diào)。用煤淡季，下游拉運仍以長協(xié)為主，整體需求偏弱，外貿(mào)船只部分轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)，沿海運力增加，煤炭運價下行。截止4月14日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)787.54點，周變化-5.34%；環(huán)渤海四港貨船比17.7，周變化-27.76%。鄂爾多斯煤炭公路運輸長途運輸價格指數(shù)0.23元/噸公里，周變化-4.17%，短途運輸價格指數(shù)0.90元/噸公里，周變化-2.17%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊回調(diào)，沒有跑贏上證指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化-0.74%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化-0.84%，煤化工Ⅱ(中信)周變化-0.02%。個股回調(diào)為主，恒源煤電、中國神華、淮北礦業(yè)、電投能源、永泰能源周漲幅靠前；煤化工個股方面，安泰集團、寶泰隆、山西焦化周漲幅為正。。
本周觀點及投資建議
國內(nèi)市場方面，最近煤礦產(chǎn)地供應(yīng)穩(wěn)定；需求方面下游制造業(yè)和建筑業(yè)PMI處于擴張區(qū)間，建材成交較好，水泥、化工等下游開工維持高位，非電用煤增加部分抵消了天氣回暖影響，但傳統(tǒng)淡季下，水電出力增加，部分火電開始春檢，南方八省電廠日耗繼續(xù)走低，進口煤零關(guān)稅政策延續(xù)也影響市場情緒，周內(nèi)國內(nèi)動力煤市場價格繼續(xù)弱勢運行。庫存方面，淡季拉運以長協(xié)為主，港口調(diào)入大于調(diào)出，港口庫存仍處高位。冶金煤生產(chǎn)供應(yīng)也較穩(wěn)定，下游復(fù)產(chǎn)提速，鋼廠、焦化廠開工率高位，原料需求增加，鋼、焦產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫存仍然偏低，但國際金融市場動蕩影響，市場交易經(jīng)濟衰退預(yù)期，國際煤價偏弱，疊加3月煤炭進口增量較多，煉
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