>> 南華期貨-有色金屬（銅）周報：美元指數(shù)回落，銅價上漲-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非 |
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銅：美元指數(shù)回落，銅價上漲
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在上周的前四個交易日基本保持在6.9萬元每噸附近，在上周五大幅上漲，最終站上了7萬元每噸。海外LME銅和COMEX銅則因為交易時間的不同漲幅相對更高。上海有色現(xiàn)貨升水45元每噸。庫存方面，上期所去庫6278噸至15萬噸，去庫力度較弱，而海外LME大幅去庫1.3萬噸至51550噸，去庫力度非常明顯，COMEX意外累庫3222噸至2萬噸。進階數(shù)據(jù)方面，由于精煉銅價格上漲，精廢價差被小幅拉升至千元每噸以上；銅礦TC價格持續(xù)上漲；5天銅價波動率維持在1.2%附近。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】外媒4月13日消息：智利礦業(yè)部長Marcela Hernando周四對路透表示，智利銅產(chǎn)量在近期下滑后，未來幾年應(yīng)會回升，并補充稱，與礦業(yè)公司就計劃中的稅收和特許權(quán)使用費改革進行對話，有助于緩解行業(yè)擔憂。這個安第斯山脈國家是世界上最大的銅生產(chǎn)國，銅是全球推動汽車電動化的關(guān)鍵，但近年來產(chǎn)量有所下滑。Hernando說，智利的“產(chǎn)量下滑”是由礦物等級下降、一些項目延期、事故和其他后勤障礙造成的，他也承認，自總統(tǒng)Gabriel Boric的中左翼政府去年上臺承諾提高稅收和制定新憲法以來，企業(yè)一直抱怨政策的不確定性。
【核心邏輯】銅價在上周五的上漲主要是由于美元指數(shù)的回落以及美聯(lián)儲對金融系統(tǒng)性風險擔憂的降低。我們認為，上周的上漲在本周會有一定的回吐，此后繼續(xù)低波動率，在7萬元每噸下方。首先，美聯(lián)儲對于金融系統(tǒng)性風險擔憂的降低僅為預期部分，該部分既無法證實，又不能證偽，而往往預期變化對價格造成波動后會有部分回調(diào)。其次，從庫存水平上看，全球庫存依然較低，但是國內(nèi)庫存偏高，存在分化。而我國是銅需求的大國，我國庫存的偏高會對銅價上漲產(chǎn)生阻力。然后，精廢價差小幅增加，反映出上周五銅價的上漲有一定的水分。最后，基本面需求格局未變，銅價此輪上漲趨勢未破。綜上所述，在多空交織的情況下，銅價或先會吐部分不實漲幅后，在7萬元附近震蕩。
【策略觀點】持幣觀望。
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