>> 廣發(fā)期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周報(bào)：短期產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)上強(qiáng)下弱格局-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共51頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張曉珍 |
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成本：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，及俄羅斯出口下降等對(duì)油價(jià)形成支撐，但美國(guó)季節(jié)性需求旺季汽油裂解價(jià)差偏弱，OPEC月報(bào)表示美國(guó)通常的季節(jié)性需求上升可能會(huì)因加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲軟而受到打擊，油價(jià)高位承壓，預(yù)計(jì)短期布油或在85美元/桶附近震蕩，等待進(jìn)一步的消息指引。原料PX方面，亞洲PX裝置集中檢修，開工率偏低。周內(nèi)亞洲PX開工率65.4%（+1%），中國(guó)PX開工率70.4%（+2%）。而下游PTA開工率偏高且仍有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，對(duì)PX需求支撐較強(qiáng)，PX供需延續(xù)偏緊格局，疊加美國(guó)調(diào)油需求短期無(wú)法證偽，市場(chǎng)仍有反復(fù)炒作可能。雖然聚酯負(fù)反饋對(duì)上游形成利空，但聚酯負(fù)荷仍未大幅下降，預(yù)計(jì)PX價(jià)格仍相對(duì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)PXN維持高位，PXN至460美元/噸。
供需：4月PTA供需逐步轉(zhuǎn)弱，周度繼續(xù)累庫(kù)。PTA周度負(fù)荷略降至80.3% （-0.7%）；下游聚酯負(fù)荷整體下降至87.8%（-1.1%），聚酯工廠庫(kù)存中性偏高，且虧損擴(kuò)大。終端需求逐步進(jìn)入淡季，江浙終端負(fù)荷持續(xù)下降，雖聚酯端負(fù)反饋仍在發(fā)酵，但上周因滌絲工廠促銷，長(zhǎng)絲未明顯累庫(kù)，短期聚酯負(fù)荷大幅下降概率不大。
估值：中性偏高。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)壓縮至459元/噸附近，TA09盤面加工費(fèi)384元/噸；
觀點(diǎn)：PTA負(fù)荷維持偏高水平，下游聚酯負(fù)荷繼續(xù)下降，且終端織造負(fù)荷有進(jìn)一步下降風(fēng)險(xiǎn)，下游負(fù)反饋持續(xù)發(fā)酵，但部分主流供應(yīng)商持續(xù)收貨，短期PTA現(xiàn)貨流動(dòng)性仍偏緊，基差受到支撐，絕對(duì)價(jià)格在成本支撐下絕對(duì)價(jià)格偏強(qiáng)。但隨著下游負(fù)反饋持續(xù)積累，PTA供需逐步寬松，TA反彈空間仍受壓制。短期PTA近月仍在下游負(fù)反饋和主流供應(yīng)商挺價(jià)博弈下僵持運(yùn)行
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