>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報(bào)告-230414
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
1126KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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本周三大油脂轉(zhuǎn)為下跌，棕櫚油表現(xiàn)最差，且月間表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，價(jià)差逐漸拉大，05合約面臨交割的現(xiàn)實(shí)，09合約增倉下跌。
本周公布了最新的MPOB和USDA報(bào)告。MPOB報(bào)告較預(yù)期利好，顯示產(chǎn)地供應(yīng)形勢緊張。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月末棕櫚油庫存較前月下滑21.08%，至167萬噸，低于分析師預(yù)估的177萬噸，并且創(chuàng)下去年6月以來最低水平，當(dāng)時(shí)為166萬噸。MPOB稱，因買家在穆斯林節(jié)日齋月之前囤積庫存，馬來西亞3月棕櫚油出口跳增31.76%，至149萬噸，毛棕櫚油產(chǎn)量較2月下滑2.77%，至129萬噸。產(chǎn)量下滑以及出口大增共同推動馬棕庫存降至階段新低，支撐前期棕櫚油價(jià)格上漲，并且熱炒東南亞棕櫚油生產(chǎn)受到洪水影響，以及印尼實(shí)施臨時(shí)出口限制。但4月份最新數(shù)據(jù)顯示，本月迄今馬來西亞棕櫚油出口下滑，產(chǎn)量增長，令人擔(dān)心棕櫚油庫存從3月底的低點(diǎn)回升。
美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在供需報(bào)告中將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低至2700萬噸，羅薩里奧谷物交易所本周將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至2300萬噸，這導(dǎo)致本周阿根廷大豆美元項(xiàng)目的實(shí)施效果不如人意，銷售量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前兩輪的同期可比水平。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)，加上第三輪大豆美元項(xiàng)目的實(shí)施效果不如預(yù)期，對大豆價(jià)格提供了支持。不過巴西龐大的大豆產(chǎn)量進(jìn)一步上調(diào)，美國中西部春播天氣有利于大豆播種工作展開，對大豆價(jià)格繼續(xù)構(gòu)成壓力。
國內(nèi)方面，從后期船期來看，二季度國內(nèi)進(jìn)口菜籽、進(jìn)口菜油供應(yīng)依然較為充足，菜油缺乏向上驅(qū)動。棕櫚油國內(nèi)港口現(xiàn)貨市場隨盤逐步回升，基差也企穩(wěn)走強(qiáng)，且進(jìn)口倒掛擴(kuò)大，預(yù)計(jì)國內(nèi)進(jìn)口會放緩。豆油近期受大豆船期影響，開機(jī)率較低，庫存持續(xù)走低，現(xiàn)貨基差較為堅(jiān)挺。
綜上，油脂總體供應(yīng)充足，我們傾向做空為主，油脂將二次探底，至于目標(biāo)點(diǎn)位取決于棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量情況。
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