>> 方正中期期貨-銅期貨周報(bào)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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1362KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅震蕩偏強(qiáng)，截至周五收盤，主力合約CU2306收于69900元/噸，周度漲幅1.44%?，F(xiàn)貨方面，4月14日上海有色1#電解銅均價(jià)70310元/噸，較4月7日漲1440元/噸；洋山銅平均倉(cāng)單溢價(jià)29美元/噸，周環(huán)比跌3.5美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：宏觀方面，最新的CPI數(shù)據(jù)顯示出美國(guó)通脹降溫的跡象，夜間公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要也顯示出偏鴿的態(tài)度，市場(chǎng)對(duì)年底降息的預(yù)期升溫，短期市場(chǎng)情緒存在回暖的可能。
2、供應(yīng)端：安泰科數(shù)據(jù)顯示，2023年3月份，22家樣本企業(yè)合計(jì)生產(chǎn)陰極銅85.89萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)14.04%，環(huán)比增長(zhǎng)3.24%。月，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)充裕，尤其在“40號(hào)文”和市場(chǎng)的作用下，陽(yáng)極銅供應(yīng)的突出貢獻(xiàn)，較大程度的彌補(bǔ)了因個(gè)別企業(yè)檢修對(duì)產(chǎn)量造成的干擾，疊加前期新建產(chǎn)能的逐步釋放，當(dāng)月樣本企業(yè)陰極銅產(chǎn)量呈現(xiàn)出超預(yù)期表現(xiàn)，同比大幅攀升，腰部企業(yè)更為強(qiáng)勁。進(jìn)入4月，盡管部分冶煉企業(yè)開(kāi)始分階段進(jìn)入檢修期，但目前來(lái)看陰極銅整體的產(chǎn)量不會(huì)受到太多影響，預(yù)計(jì)4月陰極銅產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)至85.95萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.07%，環(huán)比增長(zhǎng)14.9%。
中國(guó)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為202.1萬(wàn)噸。中國(guó)1-3月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量總計(jì)為665.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。
3、需求端：據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，3月份精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率為73.77%，環(huán)比增長(zhǎng)12.54個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)7.61個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)4月銅桿企業(yè)開(kāi)工率為72.86%，環(huán)比下降0.91個(gè)百分點(diǎn)。3月漆包線開(kāi)工率為77.96%，同比增長(zhǎng)3.76個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)8.15個(gè)百分點(diǎn)，比預(yù)期的78.87%僅低0.91個(gè)百分點(diǎn)。三月再生銅制桿企業(yè)開(kāi)工率為58.75%，環(huán)比上漲4.89個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲6.65個(gè)百分點(diǎn)。2023年3月份銅棒企業(yè)開(kāi)工率為69.96%,環(huán)比上升10個(gè)百分點(diǎn)，同比上升8.79個(gè)百分點(diǎn)。
4、庫(kù)存端：4月14日LME銅庫(kù)存減2875噸至51550噸。本周上期所銅庫(kù)存較上周減6278噸至149483噸。截至4月14日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一(4月10日)減少0.46萬(wàn)噸至19.01萬(wàn)噸，較上周五減少1.22萬(wàn)噸。本周各地庫(kù)存增減不一，上海地區(qū)微幅壘庫(kù)0.06萬(wàn)噸，廣東去庫(kù)0.12萬(wàn)噸，江蘇去庫(kù)0.25萬(wàn)噸，天津去庫(kù)0.03萬(wàn)噸，浙江、江西庫(kù)存不變。
【交易策略】
下游方面旺季過(guò)半，但銅材整體開(kāi)工未有超出季節(jié)性的表現(xiàn)，經(jīng)歷過(guò)三月份銅價(jià)下跌下游訂單短暫大增后，后續(xù)消費(fèi)被提前透支，進(jìn)入二季度是光伏裝機(jī)淡季，新能源方面也逐步轉(zhuǎn)弱，警惕后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)。上游方面，隨著秘魯Las Bambas礦恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，拉美供應(yīng)擾動(dòng)緩解，加工費(fèi)止跌企穩(wěn)，而CSPT敲定二季度指導(dǎo)加工費(fèi)為90美元/噸及9.0美分/磅，高于年度benchmark，亦反應(yīng)出供應(yīng)寬松的預(yù)期。而冶煉方面盡管有部分冶煉企業(yè)檢修，但原礦和冷料供應(yīng)充足，冶煉產(chǎn)量維持高位。
預(yù)計(jì)多空交織下市場(chǎng)以寬幅震蕩為主，關(guān)注上方70500中線級(jí)別壓力位。
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