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[行情分析]
　　★宏觀方面:上周美國(guó)CPI和PPI均低于預(yù)期且連續(xù)9個(gè)月回落，零售銷售創(chuàng)去年11月以來新低，疊加前一周多項(xiàng)數(shù)據(jù)偏弱，指向美國(guó)加息階段漸近尾聲，市場(chǎng)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)至少3次降息。但美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)存在較大分歧，多數(shù)維持偏鷹的觀點(diǎn)，特別是周五美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱因銀行業(yè)壓力消退且在通脹目標(biāo)上沒有取得太大進(jìn)展,利率需要進(jìn)一步.上升，鷹派言論令預(yù)期再度變化，關(guān)注美元在2月低點(diǎn)100.79附近支撐有效性，階段性反彈可能對(duì)有色驅(qū)動(dòng)弱化。
　　★成本方面:上周國(guó)內(nèi)氧化鋁指數(shù)下跌8元至2896元，海外價(jià)格維持在358美元。氧化鋁、動(dòng)力煤、陽極均呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)，電解鋁平均成本跌至17000元以下，后續(xù)仍有向下空間。
　　★供應(yīng)方面: 4月廣西、四川、貴州繼續(xù)緩慢復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能環(huán)比增加在30萬噸左右，預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增速僅不足1%。云南電網(wǎng)第三次實(shí)行負(fù)荷管理，暫未涉及到電解鋁，后續(xù)仍需關(guān)注是否會(huì)有變數(shù)。需求方面: SMM數(shù)據(jù)顯示上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù).上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)至65.3%，同比去年下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)，鋁線纜行業(yè)受終端電網(wǎng)需求帶動(dòng)，其余板塊整體穩(wěn)定。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示3月份未鍛軋鋁及鋁材出口49.7萬噸，同比減少16.3%，但為去年9月以來最高值。庫(kù)存上來看，上周鋁錠社會(huì)庫(kù)存下降7萬噸至93萬噸，鋁棒下降0.6萬噸至15.5萬噸，綜合庫(kù)存處于近年同期低位，去庫(kù)趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。目前消費(fèi)端反饋情況平平，出庫(kù)量一般，現(xiàn)貨表現(xiàn)乏善可陳，庫(kù)存快逮下行主要是入庫(kù)水平持續(xù)偏低，鋁水比較較高情況下，庫(kù)存可能從上游轉(zhuǎn)向下游，是否均有持續(xù)性還需驗(yàn)證。
　　★總體來看，近期去庫(kù)順暢，庫(kù)存降至同期低位且云南電力問題仍存隱憂，市場(chǎng)對(duì)旺季行情有期待。技術(shù)上看滬鋁方向性趨勢(shì)不強(qiáng),維持在去年7月以來通道內(nèi)震蕩格局不變，短期仍處于波動(dòng)區(qū)間內(nèi)反彈浪，繼續(xù)上行需看到消費(fèi)的持續(xù)驅(qū)動(dòng)和現(xiàn)貨的積極反饋。
　　[操作建議]
　　震蕩區(qū)間內(nèi)高拋低吸。