>> 東海證券-電力設備新能源行業(yè)周報：低谷有望修復，風光鋰需求向好-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 2876KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場表現(xiàn)：
上周（04/10-04/16）電力設備板塊整體上漲0.1%，在申萬31個行業(yè)中排第8位，跑贏滬深300指數(shù)0.86個百分點。年初至今，電力設備板塊整體下跌1.99%，在申萬31個行業(yè)中排第23位，跑輸滬深300指數(shù)7.68個百分點。電力設備板塊PE估值為25.2倍，處于相對低位水平，相對于滬深300的估值溢價為119%。上周電力設備子板塊漲跌不一，光伏設備、風電設備、電池、電網(wǎng)設備、電機II、其他電源設備II分別變動-1.99%、-2.17%、1.93%、-0.5%、0.8%、2.75%。個股方面，上周上漲的個股有122只（占比36.5%），漲幅前五的個股分別為微導納米（40.10%）、英杰電氣（36.43%）、德方納米（22.87%）、湖南裕能（12.43%）、科泰電源（12.39%）；
市值方面，當前A股申萬電力設備板塊總市值為6.79萬億，在全部A股市值占比為7.01%。成交量方面，上周申萬電力設備板塊合計成交額為3940億元，占全部A股成交額的6.92%，板塊單周成交額環(huán)比下降7.10%。主力資金方面，上周電力設備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為39.4億元。
電動車&鋰電池板塊
（1）電動車需求回暖，市場維持高需求
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月我國新能源汽車銷量為65.3萬輛，同比+34.8%，滲透率達32.4%，1-3月新能源汽車累計銷量158.6萬輛，累計滲透率約30.9%。近期上海車展將有多款新車型發(fā)布，激發(fā)市場消費潛力，預計小幅改善新能源車訂單。隨著需求逐步恢復，各車企排產(chǎn)有望回升，全年電動車銷量將超900萬輛。
?。?）近期各材料需求小幅下滑，預計5月將恢復高增長
1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰近期價格呈持續(xù)下跌趨勢，電池級碳酸鋰4月14日報價21.1萬元/噸。2）正極材料：磷酸鐵鋰：磷酸鐵鋰材料受上游碳酸鋰價格影響繼續(xù)下跌，需求端尚未恢復，采購較為謹慎，材料整體價格及加工費呈下降趨勢；三元材料：近期鋰鹽價格有所回落，正極材料價格相應下降。3）負極材料：下游需求拐點將近，負極價格趨穩(wěn)。4）隔膜：各隔膜廠商近期排產(chǎn)表現(xiàn)一般。5）電解液：部分電解液價格本周環(huán)比上升，各電解液廠商訂單、開工率均小幅下滑。
建議重點關注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤約450億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸(今年預計貢獻1+萬噸量，成本約15-20萬元/噸)，江西項目約3萬噸(今年Q2投產(chǎn)，預計全年貢獻2萬噸量，成本約10萬+/噸)，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。中科電氣：1）近期負極石墨化市場均價回落近成本線，隨著下游需求回暖，價格有上行趨勢，預計負極材料未來盈利性小幅增加；2）公司目前石墨化產(chǎn)能超20萬噸，自供率80%，處于行業(yè)領先地位；3）公司與多家一線電池廠有穩(wěn)定合作，有效保障出貨量，預計2023全年出貨約19萬噸。
光伏板塊
?。?）國家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導意見》，風光目標160GW
根據(jù)指導意見，2023年將推動第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風電光伏基地項目并網(wǎng)投產(chǎn)，建設第二批、第三批項目。謀劃啟動建設海上光伏。大力推進分散式陸上風電和分布式光伏發(fā)電項目建設。全年風電、光伏裝機增加1.6億千瓦左右。
（2）硅料價格加速下降，組件價格分歧出現(xiàn)
1）硅料：價格下降，硅料整體價格繼續(xù)維持緩跌態(tài)勢，硅料庫存不斷增加。2）硅片：價格下調，原因是中環(huán)近期調整價格，基本全部專業(yè)化企業(yè)降價讓利下游。3）電池片：價格維穩(wěn)。預期在上游硅片的跌價趨勢中，電池片價格有望出現(xiàn)松動，然而若電池產(chǎn)線尺寸的切換過猛，導致M10與G12的供需錯配，電池片價格仍將有機會出現(xiàn)橫盤甚至上行的走勢。4）組件：價格維穩(wěn)，但龍頭與二三線廠商價差擴大。
建議重點關注：陽光電源：1）公司作為大儲龍頭，2022年儲能出貨超預期，出貨量超7GWh，同比+130%，集中式放量下有望持續(xù)受益。2）逆變器持續(xù)放量，2022年逆變器出貨超75gw，同比+66%。TCL中環(huán)：1）技術領先下構筑產(chǎn)品及成本壁壘，公司通過研發(fā)投入實現(xiàn)單公斤成本降低行業(yè)領先，定價權、定義權、定標權優(yōu)勢發(fā)揮下，行業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)；3）一體化發(fā)展，IBC電池一季度出貨2GW，通過對外投資MAXEON實現(xiàn)預計有望成為美國較強供應商。
風能板塊
?。?）大宗價格窄幅震蕩下滑，零部件企業(yè)盈利持續(xù)修復
本周（截止4月16日），風電機組招標總計約795MW，均為陸風。風電整機開標總計約1590MW，其中陸風1190MW、海風400MW。中標價格方面，陸風含塔筒最低中標單價2000元/kW，最高中標單價2218元/kW；不含塔筒最低中標單價1570元/kW，最高中標單價1959元/kW。海風含塔筒中標單價3200元/kW。
建議重點關注：明陽智能：海上風電高速發(fā)展背景下，半直驅風機更加契合海風大容量、輕量化需求，技術具有先發(fā)優(yōu)勢。2023年2月中標850MW，占全國中標規(guī)模14.93%，位列行業(yè)前三，行業(yè)地位穩(wěn)固。海力風電：公司積極布沿海地區(qū)生產(chǎn)基地擴充產(chǎn)能，自有碼頭資源使得運輸成本具有優(yōu)勢，與龍頭廠商維持緊密合作，獲單能力穩(wěn)定。
風險提
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