久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：4月17日，公司發(fā)布2022年年度報告。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.80億元，同比下降2.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.47億元，同比增長2.82%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.25億元，同比增長4.92%。
　　面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度下行，公司顯示材料板塊增速放緩。2022年，公司顯示材料板塊實現(xiàn)營業(yè)收入12.50億元，同比增長3.97%，該板塊在公司總營收中占比84.43%。2022年上半年公司顯示材料板塊維持高增長態(tài)勢，液晶材料、OLED材料分別增長39.67%、48.11%。進入下半年，由于全球通脹、經(jīng)濟低迷等因素影響終端消費電子需求疲軟，導致面板價格下跌、面板庫存積壓，面板廠主動管控產(chǎn)能、消化庫存。隨著產(chǎn)業(yè)鏈傳導，2022年下半年公司顯示材料業(yè)務出現(xiàn)大幅下滑。
　　分產(chǎn)品看，顯示面板行業(yè)景氣度下行對液晶材料影響大于OLED材料，OLED材料營收仍有增長。除原有主力產(chǎn)品繼續(xù)穩(wěn)定貢獻業(yè)績外，公司OLED板塊千萬級以上收入的產(chǎn)品數(shù)量大幅增長。此外，憑借公司研發(fā)響應優(yōu)勢及客戶服務優(yōu)勢，公司OLED板塊新品數(shù)量亦快速增長。
　　醫(yī)藥CDMO板塊承壓，電子化學品及其他新材料板塊維持增長。公司醫(yī)藥CDMO板塊2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1.82億元，同比下降35.21%，該板塊在公司總營收中占比12.32%。公司主力產(chǎn)品下游客戶調整銷售策略，2022年以消化庫存為主，下調對公司采購預期，導致公司醫(yī)藥板塊主力產(chǎn)品營收下滑明顯。同時公司部分醫(yī)藥管線對應的終端藥品研發(fā)、臨床或上市進展放緩，公司對應產(chǎn)品放量節(jié)奏延后。公司電子化學品及其他新材料板塊2022年實現(xiàn)營業(yè)收入0.45億元，同比增長6.99%，該板塊在公司總營收中占比3.04%。公司目前主要產(chǎn)品包括半導體光刻膠單體、TFT平坦層光刻膠、膜材料中間體和聚酰亞胺單體等。該類產(chǎn)品具有認證壁壘高、驗證周期長的特點。目前電子化學品業(yè)務在公司營收中占比較低，但客戶數(shù)量、新品數(shù)量、形成銷售的產(chǎn)品數(shù)量均在快速增長。
　　隨著下游需求逐漸回暖，公司長期成長性凸顯。公司是化學合成平臺型公司，業(yè)務布局醫(yī)藥、顯示材料、電子化學品等多個高增速賽道，公司長期成長性足。顯示材料板塊，2023年以來海內外經(jīng)濟回暖、需求恢復，面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望觸底回升，帶動顯示材料板塊重回高增速態(tài)勢，OLED面板滲透率提升亦將助力公司OLED材料保持高增速。醫(yī)藥CDMO領域，公司堅持“中間體+原料藥”戰(zhàn)略，原料藥車間已開始試生產(chǎn)，未來將賦予公司增長新動能。電子化學品及其他新材料板塊，公司形成銷售的產(chǎn)品數(shù)量在快速增長，將成為公司穩(wěn)定的利潤增長點。
　　投資建議：隨著消費電子終端需求回暖、面板廠完成去庫，電子材料需求逐漸回暖。同時公司在醫(yī)藥、電子材料領域的布局有望助力公司實現(xiàn)較高成長性。我們預計2023-2025年公司每股收益分別為2.85元、3.64元、4.40元，對應PE分別為18.94、14.86、12.29倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：下游需求不及預期，項目建設進度不及預期，產(chǎn)品價格波動風險。