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事件：2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.1億元，同比減少9.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.2億元，同比增加11.0%。
　　歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，融資成本優(yōu)勢(shì)顯著。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.1億元，同比減少9.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.2億元，同比增加11.0%。營(yíng)收小幅降低主要系公司響應(yīng)政府號(hào)召，助力張江科學(xué)城實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，減免中小微企業(yè)租金導(dǎo)致房產(chǎn)銷售收入和租金收入減少所致。歸母凈利潤(rùn)提高主要系為公司一些下屬聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)持有的金融資產(chǎn)本期公允價(jià)值下降幅度較上年同期小，使得公司投資收益較上年同期增加。2022年公司平均融資成本為3.3%，同比減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，融資成本優(yōu)勢(shì)顯著。
　　園區(qū)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，在建項(xiàng)目充足。2022年園區(qū)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)總收入18.8億元，占公司總營(yíng)收的98.8%；其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和房產(chǎn)租賃分別占總營(yíng)收的55.2%、43.6%。2022年公司實(shí)現(xiàn)銷售面積3.4萬(wàn)平方米，銷售金額10.5億元，實(shí)現(xiàn)出租面積133萬(wàn)平方米，租賃收入8.3億元。公司在張江城市副中心、特色產(chǎn)業(yè)園、金色中環(huán)發(fā)展帶、張江西北區(qū)城市更新等持續(xù)加快產(chǎn)業(yè)載體建設(shè)節(jié)奏。2022年在建項(xiàng)目13個(gè)，總建筑面積196.8萬(wàn)方，年內(nèi)新開(kāi)工項(xiàng)目5個(gè)，總建筑面積100萬(wàn)方。
　　產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)營(yíng)助推投資孵化。截至2022年12月末，公司累計(jì)產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模已達(dá)81.2億元。其中，直投項(xiàng)目52個(gè)，投資金額20.7億元，參加投資的子基金24個(gè)，認(rèn)繳出資60.5億元，撬動(dòng)了549億元的資金規(guī)模。已投項(xiàng)目市場(chǎng)表現(xiàn)突出，唯捷創(chuàng)芯、英集芯、賽微微電子、云從科技、益方生物和聯(lián)影醫(yī)療等均在科創(chuàng)板上市。895創(chuàng)業(yè)營(yíng)和智己汽車(chē)聯(lián)手打造（第十一季）未來(lái)車(chē)專場(chǎng)，入營(yíng)項(xiàng)目26家。895創(chuàng)業(yè)營(yíng)（第十二季）航空航天專場(chǎng)的招募及海選項(xiàng)目活動(dòng)已于2023年3月啟動(dòng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.68元、0.82元、0.92元，2023-2025年歸母凈利潤(rùn)將保持20.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率。考慮到公司園區(qū)開(kāi)發(fā)穩(wěn)健發(fā)展，產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)孵化，首次覆蓋給予“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，資金回款或不及預(yù)期，投資收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。