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核心觀點(diǎn)：
　　2022年11月鋰鹽價(jià)格見頂以來，基本面的演繹完全不同于此前一致預(yù)期：一季度碳酸鋰供給端相對(duì)穩(wěn)定甚至略有收縮，而需求端在多重因素的影響下，新能源車產(chǎn)銷增速出現(xiàn)超預(yù)期下滑，引發(fā)鋰鹽價(jià)格大幅度、快速的回落，以及庫存連續(xù)積累。
　　隨著價(jià)格下跌，供給端的影響再度逐漸變成核心矛盾。除了一季度已觀察到的國內(nèi)鋰云母減產(chǎn)、海外項(xiàng)目推遲建設(shè)等被市場(chǎng)忽視的因素外，短期接近部分礦端供給成本，鋰鹽價(jià)格或因此受支撐。
　　我們認(rèn)為鋰價(jià)Q2有反彈的可能性，但短期價(jià)格的反彈更多是對(duì)當(dāng)下過于悲觀預(yù)期的一次修正，隨著23Q3-24年優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步釋放，長(zhǎng)期底部仍有待更長(zhǎng)時(shí)間消化后出現(xiàn)。