>> 西部證券-捷安高科(300845)首次覆蓋：職教賣鏟核心賦能，AI+XR兩翼齊飛-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 1572KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入（首次） |
作者： |
邢開允,趙宇陽(yáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司面向職業(yè)教育核心業(yè)務(wù)打造實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)綜合平臺(tái)，從軌交專業(yè)橫向拓展。軌交出身，打造多行業(yè)職業(yè)教育實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)裝備平臺(tái)。安全作業(yè)仿真實(shí)訓(xùn)領(lǐng)域不斷拓展，船舶、裝備仿真產(chǎn)品快速發(fā)展。2022年，公司前三季度受疫情和汛情影響，原定招標(biāo)項(xiàng)目存在后置或取消的情況；軌道交通培訓(xùn)裝備市場(chǎng)容量增長(zhǎng)幅度整體放緩，院校招投標(biāo)項(xiàng)目較往年滯后，主要客戶群體財(cái)政撥款進(jìn)度也受到一定影響。公司全年業(yè)績(jī)向好發(fā)展，得益于貼息+職教政策后，刺激公司業(yè)務(wù)訂單的增長(zhǎng)。
VR、職教政策利好，促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。1）VR市場(chǎng)規(guī)模可觀。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021-2026年中國(guó)AR/VR市場(chǎng)以42.2%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率保持高速增長(zhǎng)。2）政策利好，助力VR產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。3）VR在教育領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。VR與教育領(lǐng)域是較早實(shí)現(xiàn)連接并得到廣泛應(yīng)用，已適用于中小學(xué)教育、職業(yè)教育、高等教育等方面。4）職業(yè)教育政策頻發(fā)，利好產(chǎn)教融合企業(yè)。22年9月，教育部發(fā)布《關(guān)于教育領(lǐng)域擴(kuò)大投資工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，原則要求每所高校、職業(yè)院校申報(bào)1個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)申報(bào)貸款不低于2000萬(wàn)元。10月，《關(guān)于加強(qiáng)新時(shí)代高技能人才隊(duì)伍建設(shè)的意見》指出到“十四五”時(shí)期末，高技能人才制度政策更加健全、培養(yǎng)體系更加完善。5）軌道交通快速發(fā)展，仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)需求有望新增。6）軌交仿真實(shí)訓(xùn)有一定技術(shù)壁壘，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)形成。
深耕虛擬仿真領(lǐng)域多年，AIGC浪潮背景下持續(xù)受益。1）公司深耕虛擬仿真領(lǐng)域多年，形成完備的業(yè)務(wù)方案。注重研發(fā)投入，保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司注重研發(fā)創(chuàng)新，不斷加大投入金額和人員。2）公司支持各種技能大賽，不斷提高業(yè)內(nèi)影響力。4）緊跟AIGC浪潮，類ChatGPT技術(shù)實(shí)現(xiàn)實(shí)訓(xùn)交互，AIGC背景下公司或?qū)⑹芤妗?）積極開展國(guó)際交流，助推軌交職教國(guó)際化進(jìn)程。
盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收分別為4.22、5.48、7.00億元，相對(duì)估值法下，我們給予23年公司的目標(biāo)價(jià)為28.39元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)收賬款收回風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。皇杖爰竟?jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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