>> 國泰君安-每日報告回放-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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事件點評：《房價普遍回暖，政策暫無退出風(fēng)險》
2023-04-21
根據(jù)1月5日央行、銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》，以上季度末月至本季度第二個月為評估期，新房價格同比環(huán)比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消首套房貸款利率下限；若后續(xù)評估期內(nèi)房價連續(xù)3個月同比環(huán)比均上漲，則應(yīng)恢復(fù)房貸利率下限。
年初以來多數(shù)城市房價環(huán)比轉(zhuǎn)正，使得新一輪評估期內(nèi)符合維持、下調(diào)或取消首套房貸款利率下限條件的城市大幅減少。以2022年12月-2023年2月為評估期，符合動態(tài)調(diào)整機制要求的城市僅有9個，較上一輪評估期（2022年9月-11月）的38個減少29個城市，其中貴陽、贛州為新增城市。這表明全國商品房市場普遍出現(xiàn)回暖跡象。
盡管房價普遍回暖，但由于政策退出條件嚴(yán)苛，預(yù)計6月底的下一輪評估期政策再度收緊的概率不大。一二線城市和三線城市房價環(huán)比分別在23年1月和23年2月轉(zhuǎn)正，但除一線城市外，二三線城市房價同比仍為負(fù)。由于放寬房貸利率下限政策的退出條件要求房價需連續(xù)3個月同比和環(huán)比均轉(zhuǎn)正，預(yù)計6月底的評估期政策收緊的概率不大。
地產(chǎn)維持溫和復(fù)蘇，本輪政策寬松周期相對較長。房價是地產(chǎn)復(fù)蘇的關(guān)鍵變量，一方面影響居民對房地產(chǎn)市場的信心，另一方面也關(guān)系到房企的資產(chǎn)重估，因此房價普遍回暖是地產(chǎn)復(fù)蘇的積極信號；差別化放寬房貸利率下限作為一項托底政策，其機制設(shè)計上具有“易進(jìn)難出”的特點，決定了本輪政策寬松周期相對較長，調(diào)整時點最快要到9月底。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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