>> 平安證券-國內(nèi)宏觀周報：地產(chǎn)銷售修復放緩-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 1980KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,常藝馨 |
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平安觀點：
本周工業(yè)開工率分化，基建地產(chǎn)投資相關(guān)的生產(chǎn)活動繼續(xù)走強，中下游部分開工率邊際走弱。房地產(chǎn)銷售修復放緩，日均成交水平略強于去年同期，但明顯弱于歷史均值。居民線下經(jīng)濟指標走勢平穩(wěn)，國際客運航班進一步恢復，市內(nèi)地鐵交通表現(xiàn)平穩(wěn)，乘用車銷量環(huán)比回升，電影票房收入有所下行。運價走勢分化，中國出口集裝箱運價指數(shù)下跌；其中美、歐、澳航線運價偏弱，南美航線運價大漲，東西非航線微降。
1、生產(chǎn)：開工率走勢分化。1）基建投資、地產(chǎn)竣工實物工作量較快形成，開工率多數(shù)高于去年同期，高爐開工率、純堿開工率處于歷史同期高位。2）汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度處于高位，我國汽車出口較快增長、國內(nèi)汽車銷售3月下旬以來企穩(wěn)回升。3）多數(shù)化工品生產(chǎn)邊際走弱，本周山東地煉開工率、PTA、苯乙烯、甲醇開工率均下行，略低于歷史均值水平。
2、物流：本周公路貨運延續(xù)弱修復態(tài)勢；市內(nèi)交通運輸相關(guān)指標表現(xiàn)平穩(wěn)，國際客運航班繼續(xù)回暖，但國內(nèi)客運航班環(huán)比小幅減少。
3、地產(chǎn)：本周商品房銷售面積環(huán)比走弱，57個樣本城市的日均成交水平略強于去年同期，但明顯弱于歷史均值。不同層級城市地產(chǎn)銷售的恢復情況依然分化，一線、新一線城市新房銷售分別較去年同期高七成、一成；二三線城市新房銷售較去年同期減少，較歷史同期均低六成以上；四五線城市同比基本持平，但較歷史同期低近七成。近四周百城土地成交面積較去年同期高出一成，略高于歷史同期均值；其中，一線、三線城市土地成交均有恢復，二線城市土地市場表現(xiàn)略弱。
4、物價：工業(yè)品價格調(diào)整。主要品種中，黑色商品價格跌幅更深，有色金屬、水泥價格小幅調(diào)整；但玻璃價格較快上漲，側(cè)面反映出地產(chǎn)竣工端需求向好、預(yù)期走強。Mysteel統(tǒng)計的五大鋼材品種消費量本周環(huán)比微降，供應(yīng)量明顯下行。農(nóng)產(chǎn)品價格下跌，符合季節(jié)性趨勢。
5、資本市場：本周國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，GDP讀數(shù)超市場預(yù)期；結(jié)構(gòu)上消費表現(xiàn)較強、地產(chǎn)基建投資增速小幅走弱。然而，市場情緒偏弱，依然擔心經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性，人民幣資產(chǎn)風險偏好有所回落。1）資金利率走高，主要受繳稅擾動，央行公開市場增加投放。2）債券市場偏強，主要國債收益率多數(shù)下行，期限利差走闊。3）股票市場回調(diào)，本周主要股指多數(shù)下跌，周期、成長風格跌幅更大。4）外匯市場美元指數(shù)上行，人民幣回落貶值，離岸人民幣貶值幅度較大。
風險提示：穩(wěn)增長政策力度及效果不及預(yù)期，海外發(fā)達經(jīng)濟體衰退程度超預(yù)期，國際地緣政治沖突升級等。
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