>> 開源證券-泓博醫(yī)藥(301230)公司信息更新報(bào)告：在手訂單快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
開源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
蔡明子 |
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在手訂單快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高
公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.79億元，同比增長(zhǎng)6.84%；歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比下滑8.70%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.63億元，同比下滑10.81%。2022年受疫情影響較大，營(yíng)收端增速放緩，公司加大商務(wù)拓展，并布局前沿技術(shù)平臺(tái)，銷售和研發(fā)費(fèi)用增加較多，利潤(rùn)端承壓。截至2022年底，公司在手訂單達(dá)3.65億元，同比增長(zhǎng)54.22%，在手訂單充沛，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司以小分子藥物設(shè)計(jì)見長(zhǎng)，并與海外優(yōu)質(zhì)biotech公司建立深度的合作關(guān)系，協(xié)助客戶開發(fā)多款FIC藥物。同時(shí)，公司主要的商業(yè)化品種競(jìng)爭(zhēng)格局好，并處于專利陸續(xù)到期階段，客戶需求有望持續(xù)增加。鑒于行業(yè)需求趨緩，我們下調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025公司的歸母凈利潤(rùn)1.14/1.72/2.44億元（原預(yù)計(jì)1.19/1.86億元），EPS為1.49/2.24/3.18元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為40.3/26.8/18.9倍，考慮公司各業(yè)務(wù)線均在快速拓展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
持續(xù)增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，不斷助力客戶開發(fā)FIC藥物
公司持續(xù)增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，2022年研發(fā)投入達(dá)0.33億元，3年復(fù)合增長(zhǎng)率為66.14%；研發(fā)人員于2022年底達(dá)669人，占比68.06%。公司以技術(shù)壁壘高、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)低的小分子藥物設(shè)計(jì)為起點(diǎn)，深度參與客戶的新藥研發(fā)，不斷加強(qiáng)與海內(nèi)外biotech的合作。截止2022年底，公司已累計(jì)向客戶交付33個(gè)（+12個(gè)）候選藥分子，其中FIC項(xiàng)目數(shù)27個(gè)，占比81.82%，其中有4個(gè)已經(jīng)獲批上市。
商務(wù)拓展持續(xù)加強(qiáng)，業(yè)務(wù)能力不斷完善
公司加大商務(wù)拓展的力度，2022年累計(jì)參加11場(chǎng)海內(nèi)外展會(huì)/論壇，截止2022年底CRO/CDMO活躍客戶數(shù)為135家，同比增長(zhǎng)50%；商業(yè)化生產(chǎn)活躍客戶為132家（+21），公司在手訂單達(dá)3.65億元，同比增長(zhǎng)54.22%。公司設(shè)立泓博尚奕，承擔(dān)CDMO業(yè)務(wù)的開發(fā)職能；成立成都泓博擴(kuò)充藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)產(chǎn)能，并規(guī)劃藥代動(dòng)力學(xué)、藥效學(xué)研究平臺(tái)，協(xié)同公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，完善業(yè)務(wù)能力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：藥物研發(fā)市場(chǎng)需求下降、核心成員流失、產(chǎn)能投放不及預(yù)期等。
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