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◆供應(yīng)：硫酸鎳對(duì)純鎳折價(jià)仍驅(qū)動(dòng)純鎳新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量高增速維持，需求偏弱疊加出口增加，精煉鎳整體供應(yīng)壓力邊際緩解。盡管俄鎳減產(chǎn)或仍擾動(dòng)精煉鎳供應(yīng)格局，但印尼高冰鎳和MHP等濕法中間品新產(chǎn)能和LME交割品持續(xù)增加。短期雨季結(jié)束紅土鎳礦港口庫(kù)存邊際回升，但短期鎳礦價(jià)格和鎳鐵價(jià)格受到前期需求不足導(dǎo)致減產(chǎn)和冶煉虧損支撐。
　　◆庫(kù)存：LME庫(kù)存持平，上期所庫(kù)存減0.08萬(wàn)噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫(kù)存持平，價(jià)格反彈后需求修復(fù)偏慢。基差方面，LMECash/3m貼水回升至138美元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)滬鎳05合約升水回落至4700元/噸。關(guān)注復(fù)產(chǎn)壓力下旺季基本面復(fù)蘇實(shí)際程度。
　　◆進(jìn)出口：2月精煉鎳進(jìn)口環(huán)比下降至0.7萬(wàn)噸，鎳鐵進(jìn)口環(huán)比降至50萬(wàn)實(shí)物噸，鎳礦進(jìn)口環(huán)比回落至142萬(wàn)濕噸。
　　◆需求：不銹鋼社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)平緩，關(guān)注價(jià)格上漲和產(chǎn)量邊際恢復(fù)后不銹鋼基本面改善持續(xù)性。新能源端預(yù)計(jì)硫酸鎳月產(chǎn)量平穩(wěn)回升，電動(dòng)車(chē)終端需求季節(jié)性回升對(duì)需求邊際支撐，但關(guān)注電池產(chǎn)業(yè)鏈終端降價(jià)壓力對(duì)上游價(jià)格的擾動(dòng)。整體而言，短期關(guān)注國(guó)內(nèi)季節(jié)性旺季產(chǎn)業(yè)鏈基本面邊際改善和低庫(kù)存對(duì)價(jià)格支撐，中期警惕印尼濕法中間品原料和國(guó)內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能供應(yīng)雙重釋放對(duì)價(jià)格的持續(xù)壓力。