>> 宏源期貨-黑色金屬周報(鋼、礦)：負反饋觸發(fā)，鋼價加速下跌-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 2851KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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上周鋼材現(xiàn)貨市場價格下跌，截止周五，華東上海螺紋3880元（-180），唐山螺紋3780元（-140）；熱卷方面，上海熱卷4010（-190）元，天津熱卷3900（-220）。
4月20日，五大品種鋼材整體產(chǎn)量降18.57萬噸，五大品種庫存廠庫環(huán)比降6.88萬噸，社庫降31.05萬噸。表觀需求1002.53萬噸（農(nóng)歷同比-3.12%），環(huán)比下降1.4萬噸。長流程現(xiàn)貨端，截至4月20日，螺紋現(xiàn)金含稅利潤低位波動，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3969元，利潤0.67元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤77.6元左右。電爐端，利潤恢復(fù)，華東平電電爐成本（理計）在3972元左右，谷電成本在3820左右，華東三線螺紋平電利潤-162元左右，谷電利潤-10元。
廢鋼端，上周廢鋼價格繼續(xù)走弱，受成材連續(xù)下跌影響，負反饋邏輯觸發(fā)，高爐原料及廢鋼價格明顯下跌。截止4月21日，張家港廢鋼價格2560元/噸，環(huán)比跌180元/噸。數(shù)據(jù)顯示，255家樣本鋼廠日均到貨約49.85萬噸，廢鋼日耗約54.89萬噸；89家獨立電爐廠日耗17.48萬噸，環(huán)比上周減少1.35萬噸。89家產(chǎn)能利用率為78%，較上周減6.0%。庫存方面，255家鋼企廢鋼庫存總計586.35萬噸，環(huán)比減少16.03萬噸。257家基地庫存51.51萬噸，環(huán)比減少0.56%。綜上來看，本周89家短流程樣本內(nèi)多家鋼廠減少廢鋼用量，另外受干旱限電影響，云南部分電爐減產(chǎn)，河北一電爐廠因檢修停產(chǎn)。華東，華南，西南等主要地區(qū)的電爐均有減少生產(chǎn)時間的現(xiàn)象，鐵廢價差繼續(xù)走弱，對廢鋼價格形成壓制，預(yù)計維持偏弱走勢。
結(jié)論，從基本面來看，當(dāng)前處鋼廠減產(chǎn)階段，原料負反饋觸發(fā)，周末焦炭第四輪提降落地，鐵礦在政策因素主導(dǎo)下，隨著鐵水見頂，供需差也出現(xiàn)收縮預(yù)期，由于遠月貼水過大，近月高估值存在修復(fù)驅(qū)動，反套格局或延續(xù)；成本端下移導(dǎo)致材的估值下降，由于原料跌幅較大，噸鋼利潤壓縮節(jié)奏或?qū)Ξa(chǎn)量去化形成阻礙，關(guān)注減產(chǎn)強度，延續(xù)偏弱格局。（風(fēng)險提示：期市有風(fēng)險，投資需謹慎。）
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