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截至4月22日當周，大盤沖高回落，周內(nèi)大幅波動，周一大幅上漲突破前高，下半周尤其是周五放量大跌。短期來看，隨著年報和一季度陸續(xù)公布，市場仍需要消化去年以來強預期弱現(xiàn)實帶來的上漲，后續(xù)需要更多的數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟復蘇。目前，中證500指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)頂部結(jié)構(gòu)，資金流向方面，北向資金本周累計凈流入3.38億元。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢，滬深300指數(shù)的ETF份額減少4.96億份。
　　比價方面，截至周五IC/IH為2.34，IM/IH為2.54，50、300表現(xiàn)較為抗跌。本周所有中信一級行業(yè)中，僅家電、煤炭、銀行行業(yè)周度上漲；綜合金融、電子、消費者服務等行業(yè)跌幅靠前。持倉量方面，IM和IC的次主力MA信號量周二開始大幅回落，IH和IF在周初還有小幅上升。
　　估值指標來看，當前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國債利率處于過去五年83%的分位點；滬深300股息率/10年國債利率處于過去五年85%的分位點。相對債市來說，股市依然具有性價比。
　　從高頻宏觀基本面因子評分來看，期指方面，通脹指標3分，流動性指標6分，估值指標4分，市場情緒指標7分。期債方面，通脹指標6分，流動性指標5分，市場情緒指標8分。期限結(jié)構(gòu)方面，上周為股指期貨2304合約交割周，IH、IF近月合約均維持升水；受分紅預期影響，IC、IM合約基本維持貼水狀態(tài)。近一周IH、IF、IC和IM當季合約年化基差率平均為0.40%、-0.20%、-5.0%和-5.50%，與此前一周基本保持水平。
　　基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值上行0.02%。上周收益來源是周初做多IC。長周期方面，固定資產(chǎn)投資同比增長5.1%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3%，社會消費品零售總額同比大幅增長10.6%。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預期增長，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。相較而言，固定投資對于IH的提升影響更大，社零對于IC和IM的提升更為顯著，長周期的信號股債差異小幅擴大。短周期方面市場情緒和流動性呈現(xiàn)中性偏積極，但是由于上周主要是由TMT題材帶動的下跌，所以短周期和長周期與市場量能有所背離。綜合信號在周三開始判斷為震蕩平倉，主要原因是持倉量周二MA5開始大幅下跌，帶動綜合信號回落，目前沒有明顯的風格偏向。上周持倉量展現(xiàn)的股債蹺蹺板效應還是比較明顯的，期債從后半周開始小幅抬升，綜合信號看多TF。
　　目前，資金利率較為平穩(wěn)，雖然債券曲線形態(tài)較為平坦，曲線變陡的賠率更高一些，短時間曲線變陡需要資金進一步寬松的配合。后續(xù)隨著經(jīng)濟不斷修復，資金中樞趨勢進一步抬升，收益率曲線可能出現(xiàn)明顯熊平特征。