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●觀點(diǎn)概述:供應(yīng)端受澳洲颶風(fēng)影響，全球發(fā)運(yùn)大幅回落，不過(guò)影響時(shí)間較短，預(yù)計(jì)后期將迅速恢復(fù)正常。需求端受鋼廠利潤(rùn)偏低和終端需求較差的影響，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)項(xiàng)回落并存在進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期。鐵礦全國(guó)港口庫(kù)存出現(xiàn)階段性累庫(kù)，但整體去庫(kù)趨勢(shì)仍未結(jié)束。目前來(lái)看鐵礦短期基本面尚可，五-節(jié)前亦存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但供需緊張的情況正在逐漸緩解，短期價(jià)格受負(fù)反饋影響大幅回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放。我們預(yù)計(jì)鐵礦走勢(shì)偏弱震蕩。
　　●供應(yīng)方面:上周公布的澳洲巴西發(fā)貨總量為1752.9萬(wàn)噸，環(huán)比下滑599.2萬(wàn)噸。分地區(qū)來(lái)看，澳洲方面發(fā)貨下滑709.2萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)的量下滑523.2萬(wàn)噸，巴西方面發(fā)貨增加110萬(wàn)噸。上周?chē)?guó)內(nèi)疏港量略有增加，到港量小幅下滑，而隨著前期海外礦山季末沖量礦石的到港，鐵礦全國(guó)港口庫(kù)存增加123.03萬(wàn)噸。
　　●需求方面:全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率為84.59%，產(chǎn)能利用率為91.5%，日均鐵水產(chǎn)量為245.88萬(wàn)噸。需求端日均鐵水產(chǎn)量在連續(xù)14周增加后開(kāi)始見(jiàn)頂回落，在鋼廠利潤(rùn)偏低以及終端需求復(fù)蘇較弱的情況下，未來(lái)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)逐步下降。鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存保持低位,過(guò)五一節(jié)前存在-定補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。
　　●價(jià)差方面:鐵礦主力合約基差收窄,跨期價(jià)差12305-12309走闊。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:外礦供給不及預(yù)期，終端需求超預(yù)期，宏觀政策變化。