>> 銀河期貨-粕類日?qǐng)?bào)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：上周五以來(lái)，美豆在宏觀利空與基本面偏弱的背景下大幅加速回落。今日開(kāi)始有企穩(wěn)反彈表現(xiàn)，整體來(lái)看，市場(chǎng)上并未出現(xiàn)太多有利信息，雖然上周美國(guó)壓榨數(shù)據(jù)超預(yù)期帶動(dòng)盤(pán)面反彈，但整體油粕需求持續(xù)性仍然缺少亮點(diǎn)，美國(guó)從巴西進(jìn)口大豆，庫(kù)存預(yù)期轉(zhuǎn)增，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)偏空。過(guò)去幾周中，美國(guó)種植進(jìn)度相對(duì)較快，明日凌晨將公布美國(guó)種植進(jìn)度數(shù)據(jù)，繼續(xù)關(guān)注，整體來(lái)看，北美未來(lái)一周天氣狀況良好，預(yù)計(jì)春播狀況將繼續(xù)維持良好。此外，今晚公布的出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)也一定程度驗(yàn)證美豆出口情況。巴西大豆壓力仍然較大，雖然上周巴西壓榨利潤(rùn)在大豆下跌影響下開(kāi)始呈現(xiàn)修復(fù)，但這也一定程度驗(yàn)證了巴西國(guó)內(nèi)自身較高的供應(yīng)壓力，阿根廷近期政策對(duì)出口拉動(dòng)作用一般?？傮w而言，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)主要交易點(diǎn)仍然是美國(guó)的春播情況以及巴西的出口壓力，而這兩方面來(lái)看，仍然是在兌現(xiàn)利空而非新增拐點(diǎn)。在此背景下，基本面仍以偏空運(yùn)行為主。不過(guò)美豆在1440美分后迎來(lái)反彈，可能會(huì)有技術(shù)性阻力。
豆菜粕：上周?chē)?guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)明顯好轉(zhuǎn)，但仍未恢復(fù)到歷史正常水平，預(yù)計(jì)未來(lái)一周大豆壓榨量將上升至170萬(wàn)噸以上。隨著大豆到港量的持續(xù)增加，油廠開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，需求方面看，當(dāng)前生豬以及禽類養(yǎng)殖均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，豆粕需求預(yù)期仍然缺乏亮點(diǎn)，短期供需偏寬松格局延續(xù)。隨著巴西貼水持續(xù)走弱，中國(guó)壓榨利潤(rùn)有所改善，但整體來(lái)看，盤(pán)面還是有一定幅度的虧損，油廠預(yù)售進(jìn)度偏慢，因而5月期間大豆到港量雖然相對(duì)較大，但是6月期間到港存在較大不確定性。后續(xù)可能需要繼續(xù)關(guān)注，但短期來(lái)看，壓力仍然較大。單邊方面，盤(pán)面在持續(xù)深跌后迎來(lái)小幅反彈，但更多數(shù)據(jù)節(jié)奏性反彈而非趨勢(shì)性上漲，繼續(xù)等待高點(diǎn)拋空操作。
菜粕現(xiàn)貨基差持續(xù)維持偏弱運(yùn)行。受益于豆菜粕價(jià)差持續(xù)維持高位影響，當(dāng)前菜粕提貨量相對(duì)有所增加，按照當(dāng)前45萬(wàn)噸左右的菜籽到港量來(lái)看，基本是處于供需平衡狀態(tài)。因?yàn)楫?dāng)前豆粕庫(kù)存相對(duì)偏低，下游補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，未來(lái)的提貨有望繼續(xù)上漲，4-5月期間菜籽到港量雖然整體維持高位，但如果豆粕緊張問(wèn)題不能緩解，菜粕提貨表現(xiàn)可能會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)。受此影響，近期菜粕07和09合約持續(xù)大幅走強(qiáng)。近期菜粕葵粕基差持續(xù)拉大，同樣對(duì)葵粕需求形成提振，按照當(dāng)前提貨進(jìn)度來(lái)看，仍然有較大的缺口壓力，短期來(lái)看，豆粕對(duì)于市場(chǎng)影響仍然是最主要因素。
單邊：短期美豆及豆菜粕下方受阻，預(yù)計(jì)將有小幅反彈，關(guān)注M09在3500一線處的壓力，RM09在2880處的壓力
套利：觀望為主
期權(quán)：買(mǎi)M2309-P-3550&賣(mài)M2309-C-3650（觀點(diǎn)僅供參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù))
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