>> 華鑫證券-浙文互聯(lián)(600986)公司事件點評報告：2023優(yōu)化主業(yè)結(jié)構(gòu) 擴直播電商探索數(shù)字營銷新階段-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大?。?/td>
| 385KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
浙文互聯(lián)發(fā)布2022年年報及2023年一季報公告：2022年公司營收總收入147.37億元（同比增3.1%），營業(yè)成本同比增4.69%，銷售與管理費用同比分別下滑13%、4.8%，歸母與扣非利潤0.81、0.6957億元（同比分別下滑72.55%、71.75%）；2022年第四季度公司歸母利潤虧損0.45億元（信用減值損失1.1億元）；2023年一季度公司總收入27.96億元（同比下滑31.5%），營業(yè)總成本同比下滑31.69%，歸母與扣非利潤分別為0.3836、0.3773億元（同比分別增加8.4%、5.5%）。
投資要點
▌ 2022年主業(yè)承壓落地2023一季度歸母利潤同比增長
2022年公司主業(yè)數(shù)字營銷中品牌營銷與效果營銷收入分別為26.43億元、120.46億元（同比看品牌類略下滑，效果類有提升），公司在汽車垂類營銷領(lǐng)域仍占優(yōu)，合作客戶不斷優(yōu)化，如新能源車品牌比亞迪、小鵬汽車、長安新能源等客戶資源，2022年獲中國銀行、交通銀行、小米品牌、五糧液等客戶資源助力在金融、快消等行業(yè)的突破，持續(xù)夯實主業(yè)，客戶合作維持穩(wěn)定；效果營銷業(yè)務(wù)在新技術(shù)賦能下提質(zhì)增效有望凸顯，公司與頭條等保持緊密合作，獲抖音旗下巨量千川三星級服務(wù)商，抖音電商銀牌品牌服務(wù)商，并成立海外事業(yè)部，獲紅旗海外、捷途海外項目助力公司國際化破冰。2023年一季度公司歸母利潤0.38億元（同比增8.4%），2023年公司將不追求單純規(guī)模優(yōu)勢，將優(yōu)化主業(yè)結(jié)構(gòu)提升主業(yè)盈利能力。
▌成為浙文所第二大股東公司數(shù)字文化戰(zhàn)略再下一城
2022年公司成為浙江文投集團下屬浙江省文化產(chǎn)權(quán)交易所第二大股東，公司將充分發(fā)揮國資平臺優(yōu)勢，進一步強化雙方在數(shù)字文化版權(quán)資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作。同時，公司擬向浙文投定增8億元（發(fā)行1.65億股，均價4.85元）持續(xù)推進，發(fā)行后浙文投持股比例擬將提升至16.47%，股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定可加速控股股東旗下公司間業(yè)務(wù)整合，將有助于增強企業(yè)長期發(fā)展的核心競爭力。
▌持續(xù)推進元宇宙2023發(fā)力直播電商業(yè)務(wù)開啟新增量
公司踐行數(shù)字文化戰(zhàn)略發(fā)展，打造文旅、汽車元宇宙等案例，在數(shù)字人、數(shù)字藏品、元宇宙創(chuàng)作工具等領(lǐng)域較快發(fā)展，旗下浙文米塔定位為元宇宙數(shù)字藝術(shù)造夢家，對標(biāo)Midjourney在AI繪畫領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)輔助創(chuàng)作，打造元宇宙創(chuàng)作者社區(qū)。我們認(rèn)為新技術(shù)需要應(yīng)用場景，營銷領(lǐng)域也是新技術(shù)較好使用領(lǐng)域，新技術(shù)、新應(yīng)用有望驅(qū)動新增量。公司直播電商業(yè)務(wù)自2020年10月啟動至今持續(xù)推進，2023年4月公司在原直播業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上布局自營電商業(yè)務(wù)，完善對直播間、短視頻、貨品、店鋪各環(huán)節(jié)的打通，并在原有杭州直播基地的基礎(chǔ)上進行大規(guī)模擴容，開拓全域增長模式，電商業(yè)務(wù)有望融合AIGC創(chuàng)新應(yīng)用，投入虛擬主播，高效協(xié)同來賦能直播電商業(yè)務(wù)的發(fā)展，打造規(guī)模化、專業(yè)化AI數(shù)字人和元宇宙場景，為用戶提供更有趣、更沉浸的直播體驗，開啟數(shù)字營銷新階段。
▌盈利預(yù)測
基于審慎性原則，暫不考慮定增對公司業(yè)績的影響，預(yù)測公司2023-2025年收入分別為124.5\138.3\153.8億元，歸母利潤分別為2.71\3.3\3.98億元，EPS分別為0.21\0.25\0.3元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為31.7\26\21.6倍，2022年壓力測試預(yù)期落地，公司持續(xù)夯實主業(yè)，新業(yè)務(wù)持續(xù)布局（從數(shù)字人到元宇宙拓展再到新工具AIGC探索），同時公司獲杭州亞運會及亞殘運會官方線上品牌推廣服務(wù)供應(yīng)商企業(yè)，主業(yè)修復(fù)與新增兼具，進而維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
非公開發(fā)行股票審批的風(fēng)險、核心人才流失風(fēng)險、應(yīng)收賬款的風(fēng)險、商譽減值的風(fēng)險、媒體流量供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險、稅收政策風(fēng)險、新業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、新冠疫情波動的風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。
|
|
