>> 東北證券-創(chuàng)業(yè)黑馬(300688)收入穩(wěn)步增長，布局數(shù)字人產(chǎn)業(yè)激發(fā)新動能-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
581KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
王鳳華 |
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事件：
公司于2023年4月19日發(fā)布2022年年報：全年實現(xiàn)營業(yè)收入3.47億元，同比增長2.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.84億元，同比下降831.06%；
扣非后歸母凈利潤-0.82億元，同比下降-1296.56%。
點評：
受環(huán)境影響，公司盈利能力出現(xiàn)下降。2022年公司毛利率為28.35%，同比下降18.34個百分點，主要原因是企業(yè)加速服務、城市拓展業(yè)務受環(huán)境影響，交付量減少，科創(chuàng)知識產(chǎn)權(quán)業(yè)務和財稅業(yè)務收入占比提高；公司銷售/管理費率分別為24.31%/28.20%，同比變動-0.49/4.55個百分點；全年研發(fā)投入0.32億元，占營業(yè)收入比例9.18%，隨著疫情對公司業(yè)務的影響消退，未來公司有望扭虧為盈，實現(xiàn)長足發(fā)展。
公司各業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，推進企服SaaS化建設。分業(yè)務來看，2022年公司企服業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.42億元，同比增長33.39%，占營收比重進一步提升至69.76%，公司企服業(yè)務仍處于建設期，因團隊擴張、業(yè)務拓展等因素影響，營業(yè)成本較高，虧損較大；企業(yè)加速服務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入0.94億元，同比下降35.98%，占營收比重下降至27.2%，主要是受環(huán)境影響導致交付量減少。隨著企業(yè)服務業(yè)務規(guī)?；?jīng)營和企服SaaS平臺業(yè)務步入正軌，待交付業(yè)務的排期交付和新業(yè)務的拓展有望持續(xù)推進。
子公司數(shù)智云科布局助力北京朝陽數(shù)字人產(chǎn)業(yè)基地建設。2023年3月，公司公告子公司數(shù)智云科擬與阿里巴巴達摩院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同促進加強國產(chǎn)自主可控區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新應用、加強數(shù)字人知識產(chǎn)權(quán)保護、全方位服務數(shù)字人產(chǎn)業(yè)基地入駐企業(yè)，激活數(shù)字人產(chǎn)業(yè)活力，此次合作為數(shù)智云科所服務的元宇宙產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)提供從模型、培訓到算力全流程的專業(yè)賦能，數(shù)智云科有望成為國內(nèi)領(lǐng)先的元宇宙綜合集成商及互聯(lián)網(wǎng)3.0產(chǎn)業(yè)服務商，同時圍繞元宇宙領(lǐng)域積極籌備XR產(chǎn)業(yè)加速器。
投資建議：我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為4.54/5.66/7.09億元，歸母凈利潤分別為0.06/0.11/0.28億元，對應EPS為0.04/0.07/0.17元，對應PE681.54/371.65/147.52X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：業(yè)務拓展不及預期、競爭加劇、盈利預測與估值不及預期
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