>> 東北證券-利爾化學(002258)景氣下行業(yè)績承壓，精草銨膦打開成長空間-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大?。?/td>
| 608KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入24.42億元，同比下降6.53%，歸母凈利潤2.75億元，同比下降48.58%；扣非歸母凈利潤2.70億元，同比下降48.81%。
草銨膦價格短期回落，預期有望企穩(wěn)。一季度受到行業(yè)競爭加劇等影響，草銨膦等公司主要產品價格表現(xiàn)不佳。根據百川，一季度草銨膦均價為12.85萬元/噸，同比下降49.97%，環(huán)比下降33.16%，氟環(huán)唑華東均價為45.02萬元/噸，同比下降11.65%，環(huán)比下降1.83%，敵草快40%母液華東均價為4.71萬元/噸，同比下降17.72%，環(huán)比下降13.56%。在行業(yè)高盈利的刺激下，新增產能釋放使得草銨膦價格處于回落通道，不過預計隨著價格回落，產能增長動力變弱，以及需求的恢復，草銨膦價格有望觸底回升。
積極布局精草銨膦，打開公司成長空間。精草銨膦除草劑的除草活性是草銨膦的兩倍，可以降低用藥成本且對環(huán)境更為友好，符合未來發(fā)展趨勢，我們認為隨著技術成熟，未來精草銨膦有望成為行業(yè)重要單品。公司積極布局精草銨膦，技術領先，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，公司精草銨膦市占率達到60%。目前公司廣安基地有3000噸精草銨膦產能，同時，公司在津市、荊州、廣安、綿陽等基地均積極規(guī)劃，其中津市2萬噸、荊州6萬噸、廣安4.3萬噸、綿陽3萬噸。根據投資者問答，預計2023年6月津市項目能夠投產。此外，公司全面擴張其他農藥品種例如敵草快、氟草煙、綠草定以及明星品種氯蟲苯甲酰胺等。成長空間逐步打開，未來將向平臺化農藥巨頭發(fā)展。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計公司23-25年實現(xiàn)營業(yè)收入77.95、91.60、101.59億元，歸母凈利潤10.30、12.62、15.24億元，對應PE為11X/9X/8X，維持“買入”評級。
風險提示：草銨膦價格下降、項目投產進度不及預期
|
|
