>> 華泰期貨-宏觀大類日報：不動產(chǎn)統(tǒng)一登記制度全面建立引發(fā)市場擔憂-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
商品期貨：有色金屬（銅、鋁）、貴金屬、能源板塊逢低買入套保；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期面臨考驗。隨著4月政治局會議時間的臨近，近期國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期再度面臨考驗，本周各商品板塊均錄得不同程度的調(diào)整，從高頻數(shù)據(jù)來看，上周的30城地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及黑色五大品種鋼材消費表現(xiàn)偏弱；此外，自然資源部宣布全國實現(xiàn)不動產(chǎn)統(tǒng)一登記，引發(fā)了市場對于地產(chǎn)稅的開征擔憂。趨勢上我們繼續(xù)看好地產(chǎn)鏈后端的改善，地產(chǎn)銷售的結(jié)構(gòu)性改善我們認為仍是明朗的，繼續(xù)關(guān)注后市市場情緒的變化。
國內(nèi)勞動節(jié)假期疊加議息會議臨近，貴金屬規(guī)避短期風險。美國通脹整體來看無近憂但有遠慮，美國3月CPI同比增速降至5%，為近兩年最低水平，并且隨著房價和油價同比增速的進一步放緩，短期通脹仍有繼續(xù)回落的趨勢。遠慮在于核心通脹和就業(yè)市場的韌性，3月非農(nóng)數(shù)據(jù)新增23.6萬人，略超市場新增23萬人的預(yù)期，并且失業(yè)率降至3.5%顯示勞動力市場仍較為緊俏，4月的美國制造業(yè)PMI初值的購進價格分項顯示通脹壓力再度回升。5月4日凌晨2:00將迎來美聯(lián)儲利率決議，目前處于我們所判斷的美聯(lián)儲本輪加息周期轉(zhuǎn)折的重要節(jié)點，截至4月22日衍生品計價5月會議加息25bp的概率為90.4%，6月會議加息25bp的概率為22.4%，市場對于5月計價非常充分但對于6月加息計價較為不足，考慮到國內(nèi)勞動節(jié)假期期間無法應(yīng)對波動風險，因此建議對該事件最為敏感的貴金屬規(guī)避短期風險，等待靴子落地后再把握逢低做多的機會。
商品分板塊來看。黑色板塊需求端整體弱于旺季水平，短期維持中性；近期原油價格受到海外經(jīng)濟預(yù)期的一定拖累，回吐部分減產(chǎn)帶來的利好，但后續(xù)繼續(xù)看好供給緊缺下的價格支撐；有色板塊近期也開啟了去庫階段，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的改善對于家電以及對應(yīng)的有色需求預(yù)期的利好值得關(guān)注，有色可以把握逢低買入套保的機會；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計未來一季度均面臨一定壓力；貴金屬考慮到國內(nèi)勞動假期疊加美聯(lián)儲議息會議，短期建議規(guī)避風險，等議息會議落地后再把握逢買入套保的機會。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預(yù)期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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