久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年4月24日，公司發(fā)布2022年年報與2023年一季報。根據(jù)年報，公司全年實現(xiàn)營收12.49億元，同比+10%；實現(xiàn)歸母凈利1.16億元，同比+45%；扣非歸母凈利潤0.97億元，同比+32%。根據(jù)23年一季報，公司23Q1實現(xiàn)收入3.29億元，同比+4%，環(huán)比+24%；實現(xiàn)歸母凈利0.37億元，同比+146%，環(huán)比+74%；實現(xiàn)扣非歸母凈利0.32億元，同比+155%，環(huán)比+89%。盈利方面，我們測算公司22年單套盈利約1.7元/套，23Q1加回減值后單套盈利約2.1元/套，在受到疫情等外部因素的影響下，公司22年業(yè)績?nèi)跃S持增長，23年Q1利潤增速顯著提升，我們預計隨著新品的加速迭代與產(chǎn)能持續(xù)擴張，公司盈利能力將持續(xù)向好。
　　出貨量持續(xù)提升，客戶資源優(yōu)勢顯著。2022年公司接線盒的市占率達到13.97%，日生產(chǎn)規(guī)模達到20萬套，全年出貨量為5843萬套，與21年相比增長17%。公司為國內(nèi)光伏接線盒主要生產(chǎn)企業(yè)之一，具有著相對較大的生產(chǎn)規(guī)模、技術及質量等優(yōu)勢，公司憑借多年經(jīng)營形成的良好品牌和口碑，處于一定的市場優(yōu)勢地位。目前公司已與韓華、尚德、隆基、天合、晶澳等國內(nèi)外知名太陽能光伏組件制造商建立了長期良好的合作關系。公司客戶優(yōu)勢體現(xiàn)在：頭部客戶的采購量穩(wěn)定，且認證周期長，準入門檻高，進入其供應商體系后合作關系較為穩(wěn)定；頭部客戶的采購量大，為公司營收的增長提供保障；有利于開拓新的大型組件制造商客戶，大型組件制造商在開拓新供應商時，將優(yōu)先選擇與其他大型組件制造商有過長期良好合作經(jīng)驗的供應商。
　　先進產(chǎn)能持續(xù)擴張，技術領先性夯實競爭力。公司募投及擴產(chǎn)項目已經(jīng)于2022年二季度全面啟動，并且整體的募投及擴產(chǎn)項目均圍繞著澆筑芯片接線盒展開，預計2023年公司產(chǎn)能將達到1.5-2億套，出貨量有望突破1億套，芯片接線盒占比達到30%以上。相比傳統(tǒng)的二極管接線盒產(chǎn)品，芯片接線盒具有以下優(yōu)勢：1）散熱性能良好，實現(xiàn)大電流承載；2）低壓封裝工藝避免了高壓注塑過程中電流對芯片和結構件形成的沖擊，減少了框架材料膨脹產(chǎn)生的應力。3）省略了二極管封裝這一步驟，毛利率能夠提升約3-5Pcts。隨著先進產(chǎn)能的持續(xù)擴張，公司盈利能力有望持續(xù)向好。此外，公司已展開了海外產(chǎn)能的布局，根據(jù)4月19日公告，公司擬以新加坡子公司作為投資主體，在越南設立全資孫公司，我們認為公司這一布局或將降低貿(mào)易風險，穩(wěn)固公司對海外組件廠的供貨能力。
　　投資建議：預計公司23-25年實現(xiàn)收入25/40/48億，歸母凈利為3.04/5.04/6.47億，對應PE為18/11/9。公司為接線盒龍頭企業(yè)，隨著新品迭代和產(chǎn)能擴張的加速，市占率和盈利能力有望持續(xù)提升，維持“推薦”評級。
　　風險提示：原材料價格波動風險、下游行業(yè)景氣度波動風險等。