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昨日貴金屬維持震蕩，通脹預(yù)期回落，抗通脹債券利率回落回落（見信息部分），3月及2年美債利率均回落，顯示近期經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期加強(qiáng)。美元指數(shù)底部震蕩略反彈，主要原因在于，近日美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不確定性。一方面，芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的4月經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)查活動(dòng)指數(shù)和達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的4月商業(yè)活動(dòng)指數(shù)均出現(xiàn)下滑，昨日公布4月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)下降至104.3，另一方面，美國(guó)3月新屋銷售(年化月率)錄得9.6%大超預(yù)期，房?jī)r(jià)指數(shù)反彈，又形成支撐。歐洲央行執(zhí)委及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家均表示，不排除歐洲央行下周加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。截至25日，F(xiàn)edwatch預(yù)計(jì)5月加息25bp概率71.3%，相比前日稍降。人民幣匯率又對(duì)貴金屬形成支撐。以上信息令短期交易方向不確定。昨日短線建議試倉(cāng)后，我們建議近期觀望，低位長(zhǎng)線多單仍可繼續(xù)持有。
　　重復(fù)邏輯：我們預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率高點(diǎn)在5%附近，加息趨于終點(diǎn)。未來(lái)市場(chǎng)交易的不確定性點(diǎn)則是（1）6月后是否降息；（2）美國(guó)出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。我們預(yù)計(jì)利率高點(diǎn)時(shí)間將會(huì)延長(zhǎng)，并非如市場(chǎng)預(yù)期下半年立刻降息。這主要是基于通脹結(jié)構(gòu)問題的考慮，預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)通脹回落需要時(shí)間，最早也要在三四季度，因此短期內(nèi)黃金價(jià)格在2000元/盎司以上面對(duì)阻力。我們建議非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)帶來(lái)的回調(diào)低位節(jié)點(diǎn)作為買入或加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)，后續(xù)進(jìn)一步交易或需等到二季度末甚至三季度，近期貴金屬開始出現(xiàn)震蕩整理情況，可關(guān)注回落機(jī)會(huì)后新的進(jìn)場(chǎng)或加倉(cāng)機(jī)會(huì)