久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.1億元，同比上升17.1%；歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比上升8.2%，扣非凈利潤(rùn)9863.83萬(wàn)元，同比上升47.34%。公司2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.43億元，同比上升10.6%；歸母凈利潤(rùn)1813.2萬(wàn)元，同比下降26.3%；扣非凈利潤(rùn)1298.1萬(wàn)元，同比下降36.7%。
　　宏觀壓力下Q1營(yíng)收彰顯韌性，毛利率創(chuàng)兩年新高。2023年第一季度，受到國(guó)內(nèi)初步放開(kāi)及海外需求疲軟影響，公司業(yè)務(wù)承受了較大的壓力。在較強(qiáng)的外部壓力下，公司營(yíng)業(yè)收入逆勢(shì)提升，證明了公司模組的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。從毛利率上來(lái)看，公司2023年第一季度毛利率同比提升3.46個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2020年三季度以來(lái)新高。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)再一次證明，公司始終堅(jiān)持“提升海外占比+智能模組”的核心戰(zhàn)略是有效的，“算力+通信”是模組走向數(shù)字化時(shí)代，提升毛利率與全球話語(yǔ)權(quán)的必然之選。
　　研發(fā)費(fèi)用波動(dòng)拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。公司2023年第一季度研發(fā)費(fèi)用4399萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.8%。是影響公司利潤(rùn)同比數(shù)據(jù)的主要因素。公司研發(fā)費(fèi)用主要受到兩方面影響，第一是2022年全年公司研發(fā)人員增加，工資開(kāi)支增大，第二是公司部分業(yè)務(wù)模式發(fā)生改變。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，23Q1研發(fā)費(fèi)用環(huán)比降低12.76%，研發(fā)效率持續(xù)提升。我們認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與公司智能模組，算力模組產(chǎn)品加速放量，研發(fā)費(fèi)用對(duì)公司利潤(rùn)造成的影響將趨于正常，公司利潤(rùn)同比增長(zhǎng)增速將迅速修復(fù)。
　　邊緣算力時(shí)代大勢(shì)，業(yè)績(jī)底部已筑，發(fā)展空間廣闊。隨著GPT4.0問(wèn)世并逐漸成熟，北美AI正式進(jìn)入應(yīng)用開(kāi)發(fā)與生態(tài)建設(shè)加速階段。邊緣算力作為應(yīng)用模型推理的主要力量，將隨AI應(yīng)用迎來(lái)需求快速放量。邊緣模組作為在智能設(shè)備上部署算力的最佳模式，將迎來(lái)海量應(yīng)用場(chǎng)景。當(dāng)前我們已經(jīng)能看到催化加速出現(xiàn)，如高通在驍龍芯片上跑通Stable Diffusion，大模型上車加速落地，一旦出現(xiàn)爆款A(yù)I智能設(shè)備，物聯(lián)網(wǎng)模組的價(jià)值有望迎來(lái)迅速重估。美格智能作為在“算力模組”，“AI模組”上具有深厚布局的優(yōu)質(zhì)模組企業(yè)，有望受益AI+邊緣算力+萬(wàn)千應(yīng)用帶來(lái)的無(wú)限成長(zhǎng)空間。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為34.9/49.8/69.4億元，同比增長(zhǎng)51.5%/42.5%/39.3%，歸母凈利潤(rùn)分別為2.3/3.5/4.8億元，同比增長(zhǎng)79.7%/52.8%/37.1%。宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向復(fù)蘇背景下，模組行業(yè)底部已現(xiàn)，公司深入布局“算力模組”，有望充分受益AI應(yīng)用帶來(lái)的無(wú)限應(yīng)用空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，邊緣算力發(fā)展不及預(yù)期。