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核心要點：
　　上周中藥Ⅱ下跌1.84%，醫(yī)藥子板塊全面回調(diào)，中藥板塊跌幅相對較小
　　上周醫(yī)藥生物報收9149.2點，下跌4.16%；中藥Ⅱ報收7859.89點，下跌1.84%；化學制藥報收10796點，下跌3.2%；生物制品報收8548.41點，下跌4.4%；醫(yī)藥商業(yè)報收6313.76點，下跌3.89%；醫(yī)療器械報收7837.45點，下跌3.62%；醫(yī)療服務(wù)報收8108.88點，下跌7.98%。醫(yī)藥子板塊全面回調(diào)，中藥板塊跌幅相對較小。
　　從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：佛慈制藥、隴神戎發(fā)、吉林敖東、達仁堂、江中藥業(yè)；表現(xiàn)靠后的公司有：紫鑫藥業(yè)、ST輔仁、ST太安、方盛制藥、新光藥業(yè)。
　　上周中藥PE(ttm)23.68X，PB(lf)2.9X
　　上周中藥板塊PE為23.68X，近一年P(guān)E最大值為34.03X，最小值為17.27X；當前PB為2.9X，近一年P(guān)B最大值為3.1X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值仍處于近十年以來歷史中樞以下位置，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為92.05%。
　　中藥材市場需求有所減少，價格總指數(shù)小幅走低
　　上周中藥材價格總指數(shù)為247.64點，較前一周下跌0.4個百分點，從十二個中藥材大類看，呈現(xiàn)出6漲5跌1平，礦物類藥材價格指數(shù)跌幅居首。近期中藥材市場需求減少，大宗產(chǎn)品的走動相對較慢，因天氣原因產(chǎn)新率較低。預計后期中藥材價格指數(shù)仍將維持小幅波動，或有繼續(xù)下跌可能。
　　十四五中醫(yī)藥文化弘揚工程實施方案公布，中醫(yī)藥素養(yǎng)水平有望提升
　　上周國家中醫(yī)藥局、中央宣傳部、教育部、商務(wù)部、文化和旅游部、國家衛(wèi)生健康委、國家廣電總局和國家文物局聯(lián)合制定印發(fā)了《“十四五”中醫(yī)藥文化弘揚工程實施方案》。方案提出12項重點任務(wù)，總體目標為，到2025年公民中醫(yī)藥健康文化素養(yǎng)水平提升至25%左右（2020年為20.69%），中醫(yī)藥文化產(chǎn)品和服務(wù)供給更加優(yōu)質(zhì)豐富，打造一批中醫(yī)藥文化品牌活動、精品力作、傳播平臺，中醫(yī)藥海外傳播半徑不斷延伸。此方案聚焦于需求端和供給端，通過加大中醫(yī)藥文化活動和文化推廣，在需求端提升居民的中醫(yī)藥文化知識和中醫(yī)藥健康意識；通過建設(shè)中醫(yī)藥文化精品圖書、加強典籍保護傳承以及打造傳播平臺和體驗館等途徑，在供給端增加中醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品的供給。
　　投資策略：關(guān)注三大投資主線
　　2023年，中藥行業(yè)投資價值不變，“政策利好＋業(yè)績走出低點＋估值低位”共同構(gòu)建的中藥行業(yè)投資機會，我們維持行業(yè)“增持”評級。2023年中藥行業(yè)在不變中也蘊藏著變化。變化之一：傳承創(chuàng)新的聚焦點更加細化。2019年以來，中藥行業(yè)利好政策密集出臺，政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導意見也在不斷細化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：集采擴面?？傮w而言，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：醫(yī)?；幠夸浾{(diào)整?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。變化之四：與新冠、流感感染相關(guān)的中藥機會。圍繞2023中藥行業(yè)的變與不變，建議關(guān)注三大主線。
　　主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
　　主線二：集采雙目錄驅(qū)動線，關(guān)注獨家品種和OTC品種。
　　主線三：感染防治線，關(guān)注與新冠、流感感染相關(guān)的中藥防治品種。
　　風險提示
　?。?）行業(yè)政策趨嚴；　
　?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風險。