>> 中泰證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：新冠關(guān)注再起，復(fù)蘇進(jìn)入驗(yàn)證關(guān)鍵期-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1889KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
祝嘉琦 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周觀點(diǎn)：
新冠關(guān)注再起，復(fù)蘇主線進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證關(guān)鍵期。本周滬深300下跌1.45%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌4.16%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第26位，子板塊醫(yī)療服務(wù)、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、中藥均下跌，跌幅分別為7.98%、4.40%、3.89%、3.62%、3.20%、1.84%。美國(guó)限制對(duì)華關(guān)鍵領(lǐng)域投資、第二輪新冠感染高峰可能到來等預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒，醫(yī)藥回調(diào)較多，尤其前期漲幅較好的醫(yī)療服務(wù)、生物制品等回調(diào)明顯，但Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股、新冠概念股等漲幅明顯，如莎普愛思（本周五漲跌幅+10.03%，下同）、華潤(rùn)雙鶴（+10.00%）、眾生藥業(yè)（+6.78%）、舒泰神（+6.74%），部分新冠疫苗相關(guān)個(gè)股周五也有所表現(xiàn)。進(jìn)入到4月末，隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和一季報(bào)密集披露，市場(chǎng)更為關(guān)注Q2的基本面展望與市場(chǎng)演繹，復(fù)蘇的數(shù)據(jù)驗(yàn)證尤為關(guān)鍵，我們認(rèn)為復(fù)蘇趨勢(shì)較為確定，Q2在低基數(shù)與復(fù)蘇趨勢(shì)下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)計(jì)會(huì)取得更好增速，建議重點(diǎn)關(guān)注環(huán)同比大幅改善相關(guān)公司。
我們持續(xù)強(qiáng)調(diào)：進(jìn)入4月，可以對(duì)醫(yī)藥板塊更為樂觀。一方面醫(yī)藥調(diào)整回到12月的底部區(qū)間，行情分化已經(jīng)演繹到較為極致的局面。其次進(jìn)入業(yè)績(jī)期，醫(yī)藥板塊作為業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健的行業(yè)，關(guān)注度有望提升。我們看好：1）醫(yī)藥板塊的修復(fù)：重點(diǎn)看好困境反轉(zhuǎn)、業(yè)績(jī)催化。2023年我們整體看好困境反轉(zhuǎn)類的公司，且具備未來2-3年的持續(xù)成長(zhǎng)性，主要包括中藥、創(chuàng)新藥、仿制藥、部分器械等。同時(shí)積極把握Q1業(yè)績(jī)有望亮眼的個(gè)股。2）強(qiáng)勢(shì)板塊的持續(xù)：主要集中在中藥、AI兩個(gè)方向。我們認(rèn)為中藥是醫(yī)藥Q1業(yè)績(jī)最好的板塊之一，在業(yè)績(jī)期有望進(jìn)一步催化板塊上漲。而AI作為目前市場(chǎng)重要的主線方向，可能持續(xù)催化醫(yī)藥中與AI相關(guān)的板塊與個(gè)股。
新冠新變異株引起重視，關(guān)注疫情走向。截至4月18日，全球至少有33個(gè)國(guó)家或地區(qū)報(bào)告了XBB.1.16變異株3647條（例），主要來自印度（63.4%）、美國(guó)（10.9%）和新加坡（6.9%）。3月以來印度報(bào)告的序列中XBB.1.16占比增長(zhǎng)迅速，目前已成為印度主要流行株。美國(guó)目前流行的變異株中仍以XBB.1.5為主，但XBB.1.16和XBB.1.9.1近期占比均上升。由于亞洲部分國(guó)家流行XBB.1.16，我國(guó)近期輸入病例中XBB.1.16的占比增加。我國(guó)本土病例中XBB.1.16仍維持極低水平，未形成傳播優(yōu)勢(shì)。印度和部分國(guó)際媒體報(bào)道，XBB.1.16可引起兒童眼睛發(fā)癢、發(fā)紅（結(jié)膜炎），出現(xiàn)“粘眼”，非膿液。隨著第二輪新冠感染高峰可能到來的預(yù)期不斷加強(qiáng)，建議從檢測(cè)、預(yù)防、治療等角度切入布局新冠產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，新冠檢測(cè)如九安醫(yī)療、安旭生物、熱景生物、東方生物、碩世生物等，新冠疫苗如石藥集團(tuán)、神州細(xì)胞、康希諾、萬泰生物、麗珠集團(tuán)、三葉草生物、沃森生物等，新冠藥物及對(duì)癥藥如復(fù)星醫(yī)藥、君實(shí)生物、先聲藥業(yè)、開拓藥業(yè)、云頂新耀及莎普愛思、華潤(rùn)雙鶴等。
重點(diǎn)推薦個(gè)股表現(xiàn)：4月重點(diǎn)推薦：藥明康德、愛爾眼科、同仁堂、華潤(rùn)三九、康龍化成、海吉亞醫(yī)療、健友股份、普洛藥業(yè)、百克生物、迪安診斷、仙琚制藥、九強(qiáng)生物、聯(lián)邦制藥、奧翔藥業(yè)、百誠醫(yī)藥、諾泰生物。本月平均上漲2.17%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)3.15%；本周平均下跌2.80%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)3.57%。
一周市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：對(duì)2023年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率0.87%，同期滬深300收益率4.16%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300收益率3.28%。本周滬深300下跌1.45%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌4.16%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第26位，子板塊醫(yī)療服務(wù)、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、中藥均下跌，跌幅分別為7.98%、4.40%、3.89%、3.62%、3.20%、1.84%。以2023年盈利預(yù)測(cè)估值來計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值24.6倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為16.3倍PE，醫(yī)藥板塊相對(duì)全部A股（扣除金融板塊）的溢價(jià)率為50.5%。以TTM估值法計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值25.0倍PE，低于歷史平均水平（36.3倍PE），相對(duì)全部A股（扣除金融板塊）的溢價(jià)率為27%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、藥品質(zhì)量問題、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。
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