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2022年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，2023Q1業(yè)績(jī)小幅波動(dòng)
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)收入2.83億元，同比增長(zhǎng)21.89%；歸母凈利潤(rùn)1.00億元，同比增長(zhǎng)5.28%；2023Q1實(shí)現(xiàn)收入0.35億元，同比下降40.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.12億元，同比下降49.68%。2022年，全球數(shù)據(jù)中心、4G/5G移動(dòng)通信和光纖接入市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司收入快速增長(zhǎng)。2023Q1受下游需求不佳以及公司高毛利產(chǎn)品占比減少影響，收入利潤(rùn)小幅承壓，預(yù)計(jì)2023Q2顯著回暖，下半年主力產(chǎn)品預(yù)計(jì)有較好表現(xiàn)，持續(xù)看好。我們維持公司2023-2024年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)并新增2025年業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.49/2.07/3.30億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.46/3.42/5.44元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為101.0/72.7/45.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　電信市場(chǎng)維持高增，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)進(jìn)一步獲得客戶認(rèn)可
　　2022年，公司業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，新技術(shù)不斷突破。業(yè)務(wù)進(jìn)展方面，電信市場(chǎng)業(yè)務(wù)受益海內(nèi)外電信運(yùn)營(yíng)商持續(xù)加大10GPON網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入成長(zhǎng)性顯著，2022年實(shí)現(xiàn)收入2.37億元，同比增長(zhǎng)19.26%；數(shù)據(jù)中心板塊，公司25GDFB激光器芯片逐步得到客戶認(rèn)可，出貨量提升，2022年實(shí)現(xiàn)收入0.45億元，同比增長(zhǎng)33.69%，此外1550激光雷達(dá)芯片亦實(shí)現(xiàn)客戶導(dǎo)入。2022年公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率61.90%，同比微降3.26pct。2023年一季度，公司收入利潤(rùn)小幅承壓，主要受到下游需求波動(dòng)和公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)階段性變化影響，預(yù)計(jì)后續(xù)季度將逐步修復(fù)。
　　技術(shù)、產(chǎn)品、生產(chǎn)構(gòu)筑強(qiáng)壁壘，下游市場(chǎng)泛布局打開成長(zhǎng)空間
　　公司持續(xù)投入研發(fā)技術(shù)領(lǐng)先；形成穩(wěn)定的客戶體系和廣泛產(chǎn)品譜系；并積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和質(zhì)量把控能力。未來10G 1577nm EML等產(chǎn)品將進(jìn)一步推動(dòng)電信市場(chǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，而25G/50GDFB以及驗(yàn)證階段的100GEML產(chǎn)品有望打開數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。當(dāng)前人工智能蓬勃發(fā)展，拉動(dòng)光通信需求，公司在高速率/大功率激光芯片等多個(gè)技術(shù)路線廣泛布局，有望充分受益。此外在激光雷達(dá)、消費(fèi)電子、傳感器等新興領(lǐng)域，公司亦積極探索前景可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期、產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)激烈。