久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：海南機場發(fā)布2023年一季度報告，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比+5.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，同比+210%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.97億元，同比+175%。
　　預計機場業(yè)務收入大幅增長。據(jù)人民日報消息，2023Q1鳳凰機場航班起降3.6萬架次，同比+24%。海南島內(nèi)三大機場(海口美蘭國際機場、三亞鳳凰國際機場、瓊海博鰲機場)旅客吞吐量同比+48%。海南出行復蘇有效推動機場航空性及非航性業(yè)務收入反彈。
　　投資收益轉(zhuǎn)正。23Q1投資收益0.52億，去年同期-0.77億元。主要由于參股免稅公司經(jīng)營回暖以及其他被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營情況得到改善。
　　毛利率同比提升，費用端控制良好。23Q1公司毛利率50.5%，同比+9pct。主要由于機場業(yè)務毛利率改善以及機場及免稅收入占比提升。23Q1銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別3%、13%、8%，同比-1pct、+1pct、-2pct。
　　兩場免稅店擴容，帶來業(yè)務新增量。公司參股（49%）經(jīng)營鳳凰機場免稅店和美蘭機場免稅店。2022年底，鳳凰機場免稅店三期開業(yè)，面積1000平，二期法式花園項目（約5000平）預計也將在年內(nèi)落地，將有效擴大鳳凰免稅店經(jīng)營面積，提升轉(zhuǎn)化率、客單價以及人效。美蘭機場方面，T2產(chǎn)能仍在爬坡過程中，免稅商業(yè)高奢品牌持續(xù)推進，有望提高客單價水平。
　　投資建議：公司參股的免稅店穩(wěn)步擴容、與中免日月廣場新租賃協(xié)議落地為公司的中長期成長增添動力，重組完成后資產(chǎn)負債率逐年降低，經(jīng)營穩(wěn)健性提升。我們預計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為8.6、16.5、18.2億元，維持“增持”評級。
　　風險提示：二次疫情沖擊、消費力恢復不及預期等。