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事件：
　　2023年4月25日，公司發(fā)布2022年年度報告和2023年第一季度報告。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.08億元，同比增長21.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，同比增長6.56%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.05億元，同比增長2.92%。2023年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元，同比增長45.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤2835.61萬元，同比增長35.23%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2256.87萬元，同比增長62.48%。
　　業(yè)績持續(xù)增長：
　　受益于下游行業(yè)市場規(guī)模與市場需求持續(xù)擴大，公司業(yè)務規(guī)模及市場地位持續(xù)提升，業(yè)績持續(xù)增長。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.08億元，同比增長21.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，同比增長6.56%。分產(chǎn)品看，公司液體恒溫設備實現(xiàn)營業(yè)收入5.39億元，同比增長53.52%；電氣箱恒溫裝置實現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，同比增長21.68%；純水冷卻單元實現(xiàn)營業(yè)收入1.81億元，同比增長17.97%。2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元，同比增長45.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤2835.61萬元，同比增長35.23%。
　　盈利能力有望改善：
　　受國內(nèi)外大宗商品價格持續(xù)高位波動、新增部分生產(chǎn)人員熟練程度較低影響，2022年公司銷售毛利率有所下降，為27.35%，同比下降1.65pct。同時由于公司研發(fā)支出增加、產(chǎn)生股權激勵費用攤銷等因素，2022年凈利率為12.69%，同比下降1.77pct。2023年第一季度公司實現(xiàn)毛利率28.16%，同比提升5pct。由于期間費用率較高，Q1單季度實現(xiàn)凈利率10.39%,同比下降0.78pct。預計隨著公司積極應對材料漲價影響、優(yōu)化產(chǎn)品設計、改進產(chǎn)品工藝、提高勞動生產(chǎn)率，盈利能力有望改善。
　　加強半導體、儲能及數(shù)據(jù)中心溫控業(yè)務拓展，預計將成為新業(yè)績增長點：
　　根據(jù)公司公告，在半導體領域，公司憑借良好的行業(yè)口碑和知識產(chǎn)權優(yōu)勢，拓展了北方華創(chuàng)、芯基微裝、華海清科、上海微電子、中國電子科技集團公司第四十八研究所等客戶，未來將受益于國產(chǎn)替代邏輯。在儲能領域，已具備較強的研發(fā)實力和較大的產(chǎn)能規(guī)模，為儲能領域客戶匹配相關液冷和空冷產(chǎn)品；同時隨著液冷溫控產(chǎn)品占比不斷提升，公司累積的液冷溫控優(yōu)勢得以充分發(fā)揮。2022年，公司儲能溫控領域的營業(yè)收入約為1.58億元。截至2022年年末，公司投資建設的“三河同飛制冷股份有限公司儲能熱管理系統(tǒng)項目”已完成基礎施工。在數(shù)據(jù)中心領域，公司依托國家標準的實施，拓展液冷解決方案在數(shù)據(jù)中心溫控領域的應用，構建液冷平臺，推廣多場景液冷技術的應用。目前數(shù)據(jù)中心液冷分配裝置（CDU）產(chǎn)品已進入設計驗證及確認階段。預計未來公司儲能溫控、半導體溫控、數(shù)據(jù)中心溫控業(yè)務將不斷放量，成為公司業(yè)績新增長點。
　　投資建議：
　　公司是國內(nèi)領先的工業(yè)溫控設備提供商，儲能、半導體、數(shù)據(jù)中心業(yè)務快速拓展。我們預計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為18.65/27.37/39.13億元，同比增長85.1%/46.8%/42.9%；歸母凈利潤分別為2.32/3.27/4.58億元，同比增長81.7%/40.6%/40.2%；對應EPS分別為2.48/3.49/4.89元。我們給予公司2023年46倍PE，對應目標價114.08元，維持“買入A”投資評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟及下游行業(yè)波動、市場競爭加劇、原材料價格波動、產(chǎn)品替代、新業(yè)務發(fā)展不及預期的風險。