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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　純堿3月出口旺盛，出口量仍處高位且環(huán)比上升，價(jià)格維穩(wěn)。
　　摘要：
　　純堿3月外需旺盛，環(huán)比量回升、價(jià)維穩(wěn)。（1）從出口量來看，2023年3月純堿出口約16.30萬噸，同比+12.94%，環(huán)比+23.30%。23Q1純堿出口量較22Q4有所回落，但相較歷史純堿出口量仍處高位。（2）從出口均價(jià)來看，2023年3月中國(guó)純堿出口均價(jià)約為美元367.59美元/噸，同比-3.37%，環(huán)比+2.25%，價(jià)格整體維持穩(wěn)定。（3）從出口國(guó)來看，我國(guó)純堿3月出口數(shù)量前五名國(guó)家分別為菲律賓、泰國(guó)、巴西、印度尼西亞、越南，分別占出口量的17.95%、11.94%、10.48%、8.53%、7.82%。
　　需求端：3月外需旺盛、內(nèi)需穩(wěn)定。（1）從出口數(shù)據(jù)來看，一季度純堿總出口量45.08萬噸，同比+45.12%，環(huán)比-25.68%。當(dāng)前我國(guó)純堿外需較為旺盛，出口量仍處歷史高位，但受到海外天然氣價(jià)格壓力緩解影響，出口有一定回落。（2）內(nèi)需方面，根據(jù)百川，3月純堿表觀消費(fèi)量230.15萬噸，同比-0.01%，環(huán)比+2.04%，整體保持穩(wěn)定。綜合來看，一季度純堿國(guó)內(nèi)表觀需求量合計(jì)693.9萬噸，同比+0.92%，環(huán)比-3.61%。展望23年后續(xù)情況，我們認(rèn)為需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)。純堿下游主要為玻璃行業(yè)，根據(jù)3月月度數(shù)據(jù)，我國(guó)浮法玻璃、光伏玻璃、碳酸鋰等純堿主要下游需求占比分別約38%、13%、2%?？紤]到浮法玻璃產(chǎn)量已經(jīng)歷下行后趨于穩(wěn)定，光伏玻璃隨行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)，整體純堿需求量預(yù)計(jì)穩(wěn)中提升。
　　供給端：開工率處較高位，但隨著遠(yuǎn)興投產(chǎn)預(yù)期日期臨近，供給預(yù)計(jì)趨向于寬松。根據(jù)百川，3月純堿行業(yè)開工率為84.01%，環(huán)比+1.31%，總產(chǎn)量241.89萬噸，同比-0.82%，環(huán)比+1.31%，本月國(guó)內(nèi)檢修廠家偏少，供應(yīng)整體平穩(wěn)。新增產(chǎn)能方面，遠(yuǎn)興能源年產(chǎn)500萬噸純堿產(chǎn)能預(yù)計(jì)于23年6月起陸續(xù)投產(chǎn)，將成為23年國(guó)內(nèi)純堿主要新增產(chǎn)能。受此投產(chǎn)預(yù)期影響，行業(yè)景氣度已于3月底開始向下，當(dāng)前最新售價(jià)為2563元/噸，月漲幅-7.17%。我們預(yù)計(jì)后續(xù)隨著行業(yè)產(chǎn)能釋放，整體產(chǎn)品景氣度預(yù)計(jì)長(zhǎng)期承壓。
　　受益公司：考慮到純堿新增產(chǎn)能即將投產(chǎn)，純堿行業(yè)景氣度下行趨勢(shì)明顯，具備成本優(yōu)勢(shì)和量增明確的天然堿龍頭企業(yè)遠(yuǎn)興能源有望受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭?jī)r(jià)格大漲的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生安全事故的風(fēng)險(xiǎn)。