>> 中泰證券-化工行業(yè)周度觀點：寧東泰和BDO、PTMEG項目報批，氨綸一體化布局加速-230422
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 2218KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫穎 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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年初以來，板塊落后于大盤：本周化工（申萬）行業(yè)指數(shù)跌幅為-3.65%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為-3.58%，滬深300指數(shù)下跌-1.45%，上證綜指上漲下跌-1.11%，化工（申萬）板塊落后大盤-2.54個百分點。2020年初至今，化工（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌幅度為-3.31%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌幅度為-0.24%，滬深300指數(shù)上漲幅度為4.16%，上證綜指上漲幅度為6.86%，化工（申萬）板塊落后大盤-10.17個百分點。
事件：4月13日，寧東泰和新建12.5萬噸BDO+10萬噸PTMEG項目報批，總投資15億元。
點評：
新建12.5萬噸BDO+10萬噸PTMEG。該項目位于寧東能源化工基地煤化工園區(qū)寧夏寧東寧東泰和有限公司廠區(qū)內(nèi)，總投資150000萬元。項目新建1套12.5萬t/a1,4-丁二醇(BDO)生產(chǎn)裝置和1套10萬t/a聚四亞甲基醚二醇(PTMEG)生產(chǎn)裝置，并配套建設(shè)輔助工程、公用工程、儲運工程和環(huán)保工程。由寧夏回族自治區(qū)石油化工環(huán)境科學(xué)研究院股份有限公司進行環(huán)評。
核心下游氨綸產(chǎn)業(yè)前景廣闊，推動企業(yè)向上游延申。PTMEG是BDO的主要下游應(yīng)用，消費占比約53%，已建成產(chǎn)能規(guī)模約85萬噸。近年來中國BDO投資持續(xù)火熱，受益于三大產(chǎn)業(yè)方向：生物可降解塑料，新能源產(chǎn)業(yè)鋰電池溶劑、PTMEG-氨綸產(chǎn)業(yè)鏈。PTMEG的消費領(lǐng)域包括氨綸、聚氨酯彈性體，其中氨綸是最大消費領(lǐng)域占比約95%。氨綸性能優(yōu)異，隨著人們在紡織服裝領(lǐng)域?qū)κ孢m性需求的提升，氨綸行業(yè)將迎來新一輪擴能周期；以及未來技術(shù)壁壘突破在高端領(lǐng)域的應(yīng)用也將成為PTMEG新的增長點?；诎本]產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展前景和大規(guī)模BDO產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，新建PTMEG項目發(fā)展火熱并呈現(xiàn)兩大趨勢，BDO-PTMEG一體化和PTMEG-氨綸產(chǎn)業(yè)集聚。在內(nèi)蒙古烏海市，利用本地資源優(yōu)勢，BDO規(guī)劃產(chǎn)能近300萬噸，其中配套PTMEG產(chǎn)能144萬噸；寧東能源化工基地打造百萬噸級中國“氨綸谷”，已建成和規(guī)劃的配套PTMEG產(chǎn)能近50萬噸；在重慶市長壽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，規(guī)劃和簽約了中石化川維化工74.5億元年產(chǎn)30萬噸BDO一體化項目、中潤化學(xué)29億元NMP新材料一體化項目等。
寧東泰和持續(xù)擴張，加強一體化競爭優(yōu)勢。寧東泰和擁有寧夏和煙臺兩大生產(chǎn)基地。煙臺基地主要生產(chǎn)氨綸、芳綸、芳綸紙，寧東基地主要生產(chǎn)氨綸和芳綸。目前，寧東寧東泰和氨綸項目一期、二期已建成投產(chǎn)，產(chǎn)能達到8.5萬噸。三期全部建成后寧東寧東泰和氨綸產(chǎn)能將達到16.5萬噸。年產(chǎn)4500噸對位芳綸項目于2018年8月開始建設(shè)，單套裝置規(guī)模國內(nèi)最大。產(chǎn)品涵蓋高模型對位芳綸、標準型對位芳綸等產(chǎn)品類型。此外，寧東泰和在寧夏還有3200噸/年芳綸深加工產(chǎn)品生產(chǎn)能力。2022年3月，寧東泰和1.2萬噸/年防護用對位芳綸項目在寧夏開工。項目計劃2024年上半年建成投產(chǎn)，屆時寧東基地將成為全球最大的芳綸生產(chǎn)基地。
產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)：價格漲幅居前品種：美國Henry Hub期貨(10.15%)、聚合MDI(5.48%)、甲基丙烯酸甲酯(MMA)(5.31%)、丁二烯(4.05%)、純MDI(3.93%)。產(chǎn)品價格跌幅居前品種：煤焦油(-23.14%)、硫酸(98%)(-11.11%)、百草枯(42%母液)(-11.11%)、工業(yè)萘(-10.71%)、固體燒堿(99%片堿,華東)(-4.29%)。
風(fēng)險提示事件：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、原油價格波動風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。
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