>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：MDI價格漲幅居前，關(guān)注一季報有韌性的公司-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 2050KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
基礎(chǔ)化工推薦復(fù)蘇預(yù)期指引供需邊際向好且有成長性的優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的、國產(chǎn)替代背景下與產(chǎn)業(yè)趨勢強相關(guān)的細分新材料頭部公司、景氣度拐點將至的農(nóng)化板塊。
摘要：
本周市場表現(xiàn)及價格跟蹤：本周（4.15-4.21）上證指數(shù)漲跌幅為1.11%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-3.58%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）漲跌幅為-4.29%，在30個板塊中排名第25位。價格周價格漲幅前五：液氯（+23.84%）、THF（+7.69%）、NYMEX天然氣（+6.39%）、尿素-波羅的海（小粒散裝）（+5.94%）、聚合MDI-華東（+4.70%）
基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點：當(dāng)前大部分子行業(yè)隨著經(jīng)濟漸進式復(fù)蘇在環(huán)比改善，一季報業(yè)績陸續(xù)公告，有業(yè)績韌性的龍頭白馬會持續(xù)受到市場青睞，業(yè)績韌性好的公司配置價值凸顯，三季度會迎來同比改善。推薦以下三條主線：1.與經(jīng)濟趨勢強相關(guān)的復(fù)蘇主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的預(yù)期將指引周期方向向上，但對于向上斜率的判斷需根據(jù)經(jīng)濟復(fù)蘇的進程去不斷調(diào)整。隨著經(jīng)濟微觀層面的弱現(xiàn)實不斷呈現(xiàn)，之前對于經(jīng)濟復(fù)蘇的強預(yù)期修正至溫和復(fù)蘇的預(yù)期，目前我們對于復(fù)蘇住線的核心觀點是“趨勢確定但節(jié)奏需謹慎”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進行資本開支具備成長性的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產(chǎn)業(yè)趨勢強相關(guān)的新材料主線：看好產(chǎn)業(yè)趨勢確定、競爭格局較好、國產(chǎn)替代趨勢的細分品類，關(guān)注2023年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長或進口替代空間較大的長邏輯公司，且業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來的強阿爾法，受益的相關(guān)子行業(yè)包括吸附樹脂、潤滑油添加劑、PVP、分子篩、硅微粉、POE等。3.景氣度拐點將至的農(nóng)化板塊：化肥及農(nóng)藥行業(yè)均處于周期下行階段，內(nèi)外需求疲軟且產(chǎn)能周期仍處于釋放期的大背景下仍處于尋底中，看好庫存周期行將結(jié)束最先受益、上游原藥價格仍將處于低位的農(nóng)藥制劑龍頭。長期磷礦石資源屬性逐步凸顯也有望帶來上游資源型企業(yè)的價值重估，關(guān)注磷肥出口帶來的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈提振機會。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、潤豐股份、藍曉科技、新開源、瑞豐新材、建龍微納、同益中、聯(lián)瑞新材、鼎際得等，相關(guān)受益標(biāo)的三美股份、巨化股份、三美股份、金石資源、遠興能源、川恒股份、亞鉀國際、萬潤股份、飛凱材料等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦。
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