>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：高端光學(xué)材料COC／COP國產(chǎn)替代在即-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
5708KB |
| 格式： |
pdf 共63頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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專題推薦：高端光學(xué)材料COC/COP國產(chǎn)替代在即：環(huán)烯烴類聚合物（COC/COP）是一種具有環(huán)狀結(jié)構(gòu)的非晶性透明高分子材料。不同于傳統(tǒng)的聚烯烴因結(jié)晶而不透明，COC/COP具有很高的透明性和較低的雙折射率，同時兼具了優(yōu)良的耐熱性、耐化學(xué)性、尺寸穩(wěn)定性及生物相容性，被廣泛應(yīng)用于光學(xué)材料、醫(yī)用衛(wèi)生包裝材料、食品包裝材料和電學(xué)材料等領(lǐng)域。COC/COP全球產(chǎn)能為8.8萬噸，均為日本企業(yè)貢獻。由于COC/COP在降冰片烯單體合成、茂金屬催化劑合成以及聚合工藝環(huán)節(jié)存在較高技術(shù)壁壘，全球僅有少數(shù)企業(yè)可實現(xiàn)COC/COP大規(guī)模量產(chǎn)。在全球范圍內(nèi)，日本是COC/COP主要供應(yīng)地，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)有日本瑞翁、日本三井、日本寶理、日本合成橡膠（JSR）等。2022年全球COC/COP產(chǎn)能約8.8萬噸/年，其中日本瑞翁擁有COP產(chǎn)能4.16萬噸/年，產(chǎn)能占比高達47.27%。我國COC/COP產(chǎn)業(yè)化進程緩慢，目前仍處于起步階段，截至2022年底，國內(nèi)尚無環(huán)烯烴聚合物的工業(yè)化生產(chǎn)裝置，國內(nèi)市場需求嚴重依賴進口。生產(chǎn)壁壘逐步突破，國產(chǎn)COC量產(chǎn)在即。目前國內(nèi)已有多家企業(yè)投入聚環(huán)烯烴材料的產(chǎn)業(yè)化進程，其中阿科力已具備5000噸/年環(huán)烯烴單體產(chǎn)能并完成了公斤級環(huán)烯烴共聚物樣品制備，預(yù)計2023下半年千噸級產(chǎn)線完成安裝并試生產(chǎn)；拓烯科技年產(chǎn)10000噸COC項目一期有望在年內(nèi)投產(chǎn)；魯華泓錦也已開展相關(guān)項目建設(shè)。山東益豐生化、萬華化學(xué)等企業(yè)正在進行研發(fā)。
PVDF、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰價格延續(xù)下跌。4月21日，1）鋰電級PVDF報價10.5萬元/噸，周環(huán)比-8.70%。成本端R142b報價2萬元/噸，成本支撐有限。供給端PVDF周度產(chǎn)量-2.61%，供應(yīng)量充足，開工率有所下滑。需求端下游新能源市場表現(xiàn)不及預(yù)期，電池廠生產(chǎn)負荷偏低，需求持續(xù)滑落。2）磷酸鐵鋰報價7.25萬元/噸，周環(huán)比-6.45%；開工率51.62%，周環(huán)比+1.30PCT。成本端本周碳酸鋰價格下跌，成本無支撐。供給端，本周產(chǎn)量環(huán)比+2.59%，市場整體供應(yīng)小幅上升，鐵鋰廠商上調(diào)裝置負荷，市場現(xiàn)貨增加。需求端，受節(jié)前行情影響，下游廠商備貨訂單增加，庫存略有減小。3）六氟磷酸鋰價格8.75萬元/噸，周環(huán)比-2.8%；開工率29.55%，周環(huán)比-6.74PCT。成本端本周部分原料價格持續(xù)下調(diào)，成本支撐減弱。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量環(huán)比-18.58%，本周暫停生產(chǎn)的六氟磷酸鋰企業(yè)維持停產(chǎn)狀態(tài)，且新增部分企業(yè)停產(chǎn)，開工率持續(xù)下降，。需求端，下游電解液企業(yè)嚴格把控產(chǎn)量，對六氟磷酸鋰需求減少。
氫能全球性戰(zhàn)略地位凸顯，化工重卡雙輪驅(qū)動需求增長。自2022年《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》印發(fā)，我國氫能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位基本確立。各地政策密集發(fā)布，以城市集群為主要模式的中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入快車道：上游，政策強激勵下可再生綠電與化工用氫耦合已開啟第一次產(chǎn)業(yè)周期，僅三北地區(qū)預(yù)計2025年可再生能源電解水制氫產(chǎn)能可達40萬噸以上；中下游，受電堆功率提升，政策補貼傾斜以及重卡碳排放高三重因素驅(qū)動，重卡有望成為氫能下游應(yīng)用的首個爆發(fā)式增長領(lǐng)域。短期來看，在頂層設(shè)計的引領(lǐng)和地方政策的激勵下，2025年前氫能行業(yè)完備產(chǎn)業(yè)鏈的初步建立具有較強的確定性；長期來看，氫能的特征決定其在未來的新型能源中具有不可替代的優(yōu)勢。具備原創(chuàng)性技術(shù)的企業(yè)有望依托氫能市場迅速成長，沿著國產(chǎn)替代之路，建立起強大的技術(shù)護城河，穩(wěn)定賺取超額收益?；ゎI(lǐng)域建議關(guān)注標的美錦能源，寶豐能源，中復(fù)神鷹等。
商用車銷量回升，利好“國六”產(chǎn)業(yè)鏈。2月商用車產(chǎn)銷同環(huán)比提升，3月同比延續(xù)上升趨勢。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，國內(nèi)商用車產(chǎn)銷均完成43.4萬輛，環(huán)比增長37.1%/34.2%，同比增長20.4%/17.4%，其中3月國內(nèi)商用柴油汽車產(chǎn)量同比+6.25%、半掛牽引車產(chǎn)量同比+32.99%。2022年以來商用車銷量月同比持續(xù)為負，一方面疫情下卡車運輸在部分地區(qū)受限，另一方面，國六標準帶來購車成本增長。而從23年開年產(chǎn)銷來看，商用車產(chǎn)銷已觸底回升。我們預(yù)計蜂窩陶瓷等國六產(chǎn)品遞延需求將在2023年加速放量，看好長期蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)鏈可觀的增量空間及未來1年左右的預(yù)期反轉(zhuǎn)趨勢。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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