久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

動(dòng)力鋰電業(yè)務(wù)步入成熟期，期待持續(xù)降本與3+N業(yè)務(wù)拓展
　　據(jù)公司4月26日年報(bào)與一季報(bào)，22年公司營(yíng)收32.46億元/yoy+50.20%,歸母凈利潤(rùn)3.13億元/yoy+793.38%，同比21年增長(zhǎng)6.79%。23Q1收入5.33億元/yoy+19.30%，歸母凈利潤(rùn)2966萬(wàn)元/yoy+9.80%，利潤(rùn)增速慢于收入主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。公司動(dòng)力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)從開拓期邁入成熟期，但鋰電設(shè)備驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，調(diào)整公司收入確定節(jié)奏，預(yù)計(jì)公司23～25年EPS為0.93/1.20/1.47元（前值1.01/1.25-元），參考可比公司23年平均16倍PE，考慮公司在AR/VR、半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的持續(xù)拓展，給予23年19倍PE，目標(biāo)價(jià)17.67元（前值23.23元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　22年綜合毛利率提升，費(fèi)用管控與現(xiàn)金流較好
　　22年公司毛利率35.91%/yoy+2.01pct，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)，其中新能源業(yè)務(wù)收入14.25億元/yoy+124.43%，營(yíng)收占比達(dá)43.91%，毛利率也有所提升。23Q1公司毛利率34.50%/yoy-7.95pct，主要系毛利率較低的零部件收入占比提高。公司22年整體期間費(fèi)用率19.80%/yoy-7.94 pct，費(fèi)用管控較好，主要系鋰電設(shè)備產(chǎn)品進(jìn)入成熟期，21年鋰電產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)投入較多。
　　公司22年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流1.09億元/yoy+154.50%，現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　研發(fā)迭代助力降本增效，看好新能源設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力提升
　　公司持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)費(fèi)用率自2018年以來(lái)保持10%以上的較高水平。憑借制芯裝備在一次良率、故障率、OEE、交付服務(wù)等方面均達(dá)到業(yè)界領(lǐng)先水平，公司獲GGII“2023新能源行業(yè)智能制造TOP50”稱號(hào)。
　　面對(duì)“TWH時(shí)代”，電池制造將從成本、品質(zhì)等多個(gè)角度不斷升級(jí)，公司基于疊片發(fā)展中后段整線能力，按客戶需求持續(xù)迭代，GGII數(shù)據(jù)顯示公司高速?gòu)?fù)合疊片機(jī)整機(jī)效率≤0.125s，單次疊片8片，可滿足長(zhǎng)度80- 250mm、寬度200-600mm極片疊片，并且同一臺(tái)機(jī)能實(shí)現(xiàn)從動(dòng)力到儲(chǔ)能電池的快速生產(chǎn)切換。我們看好公司持續(xù)提升鋰電設(shè)備產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　新能源+移動(dòng)終端雙輪驅(qū)動(dòng)，中長(zhǎng)期有望受益消費(fèi)復(fù)蘇
　　公司“3+N”戰(zhàn)略業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，蘋果公司3月29日宣布于6月舉辦全球開發(fā)者大會(huì)，全新MR頭顯受到關(guān)注，我們認(rèn)為移動(dòng)終端領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步有望促進(jìn)設(shè)備新需求。2022年公司AR/VR產(chǎn)品領(lǐng)域收入8600萬(wàn)元，據(jù)公司投關(guān)平臺(tái)4月4日回復(fù)，公司在移動(dòng)終端領(lǐng)域提供AR/VR終端產(chǎn)品的自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備，聚焦于國(guó)內(nèi)外品牌客戶。公司作為行業(yè)領(lǐng)先非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備廠商，產(chǎn)品涵蓋電子煙、醫(yī)療、食品等多行業(yè)，中長(zhǎng)期有望受益消費(fèi)復(fù)蘇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)集中，客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。