>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：海外經(jīng)濟(jì)展望難有樂觀，有色受到一定拖累-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
目前海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件再度影響市場，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)展望再度轉(zhuǎn)向相對(duì)悲觀。原油價(jià)格走弱，在此過程中銅品種受到一定拖累，疊加目前臨近五一長假以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，建議暫時(shí)以觀望態(tài)度為主。
核心觀點(diǎn)
銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場，昨日日內(nèi)盤面暴跌，吸引下游入市采購。市場對(duì)下月票據(jù)報(bào)價(jià)，當(dāng)月票據(jù)與次月票據(jù)價(jià)差20-30元/噸，現(xiàn)貨升水較前日上揚(yáng)，但因臨近五一假期，持貨商出貨較為積極，現(xiàn)貨升水繼續(xù)上行仍存壓力。早市持貨商報(bào)主流平水銅升水30-50元/噸，好銅升水40-50元/噸，濕法銅報(bào)于平水價(jià)格附近。上午十時(shí)附近主流平水以升水30元/噸成交集中，好銅升水40元/噸，部分成交，濕法銅如bmonk貼水20元/噸。臨近上午十一時(shí)，主流平水銅被壓制升水20元/噸，好銅升水30元/噸附近。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，昨日雖無重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，但是美國第一共和銀行的財(cái)報(bào)重燃市場對(duì)銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂，據(jù)金十訊，美國政府目前不愿對(duì)其采取干預(yù)措施，導(dǎo)致市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)5月份加息有所下降。此外，美國眾議院議長麥卡錫修改債務(wù)上限提案以贏得投票支持。目前眾議院通過共和黨支持的債務(wù)上限法案，但料將無法在參議院通過，而美國五年期信貸違約掉期（CDS）漲至62個(gè)基點(diǎn)，為自2011年以來最高水平。市場對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期也愈發(fā)強(qiáng)烈，原油價(jià)格連續(xù)走弱，有色板塊也在一定程度上受到拖累。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上漲銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，但是市場成交活躍度略有恢復(fù)，主流成交在80美元中位附近?？傮w而言，冶煉廠對(duì)5-6月份船期貨物的需求持續(xù)減弱。盡管現(xiàn)在冶煉廠的原料庫存下降但是并未到緊缺的程度，而且后續(xù)大量船只陸續(xù)到港補(bǔ)充貨源。預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨TC或?qū)⒕S持在80美元/噸附近。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.10萬噸，環(huán)比減少0.10萬噸。周內(nèi)有江西、河南等冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修，不影響全年產(chǎn)量，但對(duì)產(chǎn)量有所影響，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)。因此銅產(chǎn)量小幅減少。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周內(nèi)銅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，但多數(shù)時(shí)間窄幅波動(dòng)于69000~70000元/噸，整體表現(xiàn)高位區(qū)間震蕩。下游企業(yè)對(duì)于此價(jià)位接受度不高，消費(fèi)難有較大回升，主要以觀望為主，只有在后半周價(jià)格出現(xiàn)回落的情況下，采購才略有回升，并且多以貿(mào)易商收貨為主。不過本周以來隨著銅價(jià)出現(xiàn)更為明顯的回落，下游詢價(jià)開始相對(duì)積極，預(yù)計(jì)采購熱情將會(huì)有所回升。
庫存方面，上交易日（4月26日）LME庫存上漲0.11萬噸至6.18萬噸。SHFE庫存較前一交易日上漲0.12萬噸至5.97萬噸。
國際銅方面，上個(gè)交易日國際銅與LME銅比價(jià)為7.02，較前一交易日上漲0.94%。
目前海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件再度影響市場，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)展望再度轉(zhuǎn)向相對(duì)悲觀。原油價(jià)格走弱，在此過程中銅品種受到一定拖累，疊加目前臨近五一長假以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，建議暫時(shí)以觀望態(tài)度為主。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險(xiǎn)
海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
旺季需求無法持續(xù)
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