>> 中信建投-白酒行業(yè)次高端：圖譜、修復(fù)與推薦-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 696KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
安雅澤,張立,劉瑞宇 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
本篇文章可分為三個部分：
第一個部分從市場容量變遷、分層場景與份額、主流酒企格局、主流單品格局、不同價格帶段位格局（按照每隔100元細(xì)分）來對整個次高端行業(yè)進(jìn)行全方位的描畫，堪稱次高端圖譜。
第二個部分描述去年以來次高端行業(yè)遭受的壓力，今年以來伴隨宴席市場的回補(bǔ)和商務(wù)宴請的回流，次高端有望重現(xiàn)增長彈性。
第三個部分為投資者們更新了主要次高端酒企最近的情況。
次高端：圖譜、修復(fù)與推薦
圖譜一：容量與格局
次高端行業(yè)容量從2015年開始快速擴(kuò)張，2021年達(dá)到千億規(guī)模，預(yù)計2022年保持千億以上。按照價格帶和主流使用場景，可將次高端切分為300-500元和500元以上兩大價格帶，其份額占比分別為66%和34%。截至2022年底，至少有32款主流產(chǎn)品（總計銷售額為800億元左右）布局次高端價格帶，分屬于19家白酒企業(yè)。從單品來看，定位于400-500元價格帶的水晶劍南春無愧于“次高端之錨”的美譽(yù)，2021年以123億元雄踞銷售額榜首。從酒企來看，劍南春、洋河和瀘州老窖是唯三在次高端價位帶中獲取百億以上營收的企業(yè)。
圖譜二：不同價格帶下的格局進(jìn)一步探究
一、300-400元：次高端價位中份額最大，但同時也是競爭產(chǎn)品數(shù)量最多的子價格帶。主流酒企中至少有13個廠家的14款產(chǎn)品在這個價格帶布局，整體規(guī)模達(dá)到384億元。
二、400-500元：總體規(guī)模為264億元，在分價格帶規(guī)模中僅次于300-400元，水晶劍在這個價格帶占據(jù)了幾乎半壁江山。
三、500-600元：較為尷尬的價格帶，濃香中幾乎只有古井古20布局，值得注意的是，醬酒憑借獨特香型和醬香熱，在這一價格帶中闖出一片天地。
四、600-700元：接近千元價格帶，對品牌力要求較高，低度國窖、M6+和低度五糧液呈現(xiàn)三足鼎立的態(tài)勢。
五、700-800元：離千元價格帶（800元以上）過于接近，獻(xiàn)有酒企在這一價格帶進(jìn)行布局。
次高端修復(fù)與推薦
2022年，新冠疫情在多點頻發(fā)，各地宴席和商務(wù)等聚會場景遭到極大限制，次高端遭受沉痛打擊。進(jìn)入2023年，隨著宴席和商務(wù)宴請的復(fù)蘇，次高端酒企有望明顯受益。
風(fēng)險分析
省外市場擴(kuò)張不及預(yù)期。大部分次高端酒企在省外市場依然處于開拓階段，市場開拓所需投入較大，且名酒全國化進(jìn)程不斷加速，市場競爭激烈，省外市場擴(kuò)張存在一定不確定性。
省內(nèi)競爭加劇。中國白酒品牌較多，各企業(yè)也在積極布局次高端價格帶，內(nèi)部競爭也較為激烈。
白酒行業(yè)消費(fèi)量縮減風(fēng)險。近年來，隨著人口基數(shù)下降以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變等因素，白酒行業(yè)消費(fèi)量已經(jīng)連續(xù)下滑多年，未來不排除繼續(xù)下滑的風(fēng)險。
食品安全風(fēng)險等。近年來，食品安全問題始終是消費(fèi)者的關(guān)注熱點，白酒企業(yè)作為食品生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)銷售各環(huán)節(jié)均涉及食品質(zhì)量安全。
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