>> 中信建投-航空運(yùn)輸行業(yè)動(dòng)態(tài)：五一假期民航旅客量或?qū)⒊^2019年同期，國內(nèi)機(jī)票價(jià)格較春節(jié)上漲18%-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍 |
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核心觀點(diǎn)
1）2023年五一假期民航旅客量預(yù)計(jì)為900萬人次左右，有望超過2019年同期水平。截至4月18日“五一”假期國內(nèi)機(jī)票平均支付價(jià)格較2023年春節(jié)上漲約18%。
2）2023年一季度全國出入境人員恢復(fù)至2019年同期的38.2%，飛機(jī)出入境架次恢復(fù)至2019年同期的28.8%。
3）海航計(jì)劃2023-2026年引進(jìn)41架新飛機(jī)，均以經(jīng)營租賃方式引進(jìn)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來看，本周（4月17日-4月21日）交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空板塊下降2.48%，機(jī)場(chǎng)板塊上漲1.55%。
航空：五一假期民航旅客量或?qū)⒊^2019年同期，國內(nèi)機(jī)票價(jià)格較春節(jié)上漲18%
2023年五一假期民航旅客量預(yù)計(jì)為900萬人次左右，有望超過2019年同期水平；國內(nèi)航班量將達(dá)到6.5萬班，運(yùn)力供給超過2019年同期水平。根據(jù)民航局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前五一假期訂票超600萬人次，預(yù)計(jì)五一假期民航將運(yùn)輸旅客900萬人次左右，有望超過2019年同期水平。2019年-2021年的民航旅客量分別為691萬，316萬，866萬（2022年數(shù)據(jù)未公布，民航局當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)旅客量為200萬人次）。航班量方面，五一假期預(yù)計(jì)國內(nèi)航班將達(dá)到6.5萬班，可提供1200余萬個(gè)座位，運(yùn)力供給超過2019年同期水平；國際航班方面，中外航空公司預(yù)計(jì)執(zhí)行3500班國際客運(yùn)航班。根據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù)，截至4月18日“五一”假期國內(nèi)機(jī)票平均支付價(jià)格較2023年春節(jié)上漲約18%。
2023年一季度全國出入境人員恢復(fù)至2019年同期的38.2%，飛機(jī)出入境架次恢復(fù)至2019年同期的28.8%。2023年一季度全國移民管理機(jī)構(gòu)共查驗(yàn)出入境人員6506.5萬人次，較2022年一季度（3009.4萬人次）翻倍，恢復(fù)至2019年一季度（17042.2萬人次）的38.2%。查驗(yàn)交通運(yùn)輸工具412.3萬架（艘、列、輛）次，恢復(fù)至2019年一季度的46.5%，其中，飛機(jī)7.5萬架次，恢復(fù)至2019年28.8%。簽發(fā)普通護(hù)照512.2萬本、往來港澳臺(tái)出入境證件簽注1914.6萬本（枚），受理港澳臺(tái)居民來往內(nèi)地（大陸）通行證60.4萬人次；簽發(fā)口岸簽證9500余人次。
海航計(jì)劃2023-2026年引進(jìn)41架新飛機(jī)。海航計(jì)劃于2023-2026年新引進(jìn)14架737MAX系列飛機(jī)、27架A320/A321NEO系列飛機(jī)，41架飛機(jī)均以經(jīng)營租賃方式引進(jìn)，租賃公司包括工銀金融租賃，民生昂盛（天津）航空租賃，國銀金融租賃，招銀金融租賃以及Avolon。根據(jù)年報(bào)，截至2022年底，海航控股共有342架飛機(jī)，平均機(jī)齡8.09年。
持續(xù)關(guān)注國際航線政策，航空供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)，或迎來量價(jià)齊升局面。建議關(guān)注中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空。1）國際航線放開將帶來國際游客恢復(fù)，帶動(dòng)整體旅客運(yùn)輸需求恢復(fù)。2）2020-2022年飛機(jī)引進(jìn)速度減緩，未來供給增速或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?）票價(jià)市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，盈利彈性有望提升。
風(fēng)險(xiǎn)分析
人民幣匯率大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)
目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲(chǔ)有可能進(jìn)一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長期目標(biāo)；美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2023年美國通脹率將放緩至3.25%，并在未來兩年內(nèi)達(dá)到2%的目標(biāo)。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的速度和就業(yè)水平等存在波動(dòng)，人民幣匯率仍存在大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒂绊懞娇諜C(jī)場(chǎng)行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
國際航線放開速度不及預(yù)期
當(dāng)前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進(jìn)的，但是全球疫情反復(fù)仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，延緩國際航線放開可能將影響航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，疫情的再次加劇或?qū)?duì)新加坡燃料油的產(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)、各國環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。
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