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核心觀點(diǎn)
　　價(jià)格綜述：義烏等局部地區(qū)價(jià)格監(jiān)管舉措觸發(fā)當(dāng)?shù)乜爝f價(jià)格回升，但并未改變快遞行業(yè)季節(jié)性調(diào)價(jià)方向，電商快遞核心地區(qū)以及公司價(jià)格均有所下降，市場(chǎng)整體價(jià)格更多受快遞件量總量增長(zhǎng)平緩影響，呈現(xiàn)“調(diào)降價(jià)格、穩(wěn)量蓄力”的結(jié)果，隨著電商平臺(tái)紛紛開啟補(bǔ)貼促銷活動(dòng)，行業(yè)件量增速有望提升。
　　本月各家快遞公司總部?jī)r(jià)格均呈現(xiàn)同環(huán)比下降趨勢(shì)，但降幅略有不同：其中，圓通仍保持“獨(dú)立自主可控”的價(jià)格策略，市場(chǎng)占有率繼續(xù)維持近四年以來17%的最高點(diǎn)，且日均件量突破5700萬件，創(chuàng)下非旺季月份的歷史新高。
　　快遞行業(yè)價(jià)格追蹤（2023年4月）
　?。?）PMI及線上零售滲透率出現(xiàn)小幅回調(diào)，但整體繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，需求發(fā)展動(dòng)能由規(guī)模驅(qū)動(dòng)向質(zhì)量驅(qū)動(dòng)過渡。
　?。?）行業(yè)整體單票價(jià)格9.28元，同比下降3.2%，環(huán)比上漲0.2%；其中主要為電商件降價(jià)導(dǎo)致，預(yù)估電商件價(jià)格降至約8.3元/件，環(huán)比下降1.7%，但同比上漲0.3%。
　?。?）2023Q1全國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量完成268.9億件，同比增長(zhǎng)11.0%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2589.6億元，同比增長(zhǎng)8.2%。3月快遞業(yè)務(wù)量完成104.8億件，同比增長(zhǎng)22.7%。
　?。?）行業(yè)“價(jià)格風(fēng)向標(biāo)”義烏地區(qū)3月快遞價(jià)格，由于監(jiān)管政策干預(yù)，出現(xiàn)價(jià)格反彈，單件回升0.31元，至3.1元/件，環(huán)比上漲11.2%，同比增長(zhǎng)0.9%。但華東、華南及華北“全國(guó)快遞價(jià)格洼地城市”價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)淡季環(huán)比下降趨勢(shì)，大部分地區(qū)價(jià)格下降0.1-0.3元/件。
　?。?）TOP8快遞3月業(yè)務(wù)量同增長(zhǎng)23.3%，與行業(yè)基本持平，申通（33.8%）>圓通（25.4%）>順豐（28.6%）＞TOP8（23.3%）>行業(yè)（22.7%）>韻達(dá)（-8.5%）。3月圓通市場(chǎng)占有率繼續(xù)維持近四年以來17%的最高點(diǎn)，且日均件量突破5700萬件，創(chuàng)下非旺季月份的歷史新高。單月快遞CR8環(huán)比下降0.7pct達(dá)到84.6。
　?。?）3月各家快遞公司總部?jī)r(jià)格均呈現(xiàn)同環(huán)比下降趨勢(shì)，但降幅略有不同：通達(dá)系各家快遞總部?jī)r(jià)格環(huán)比降幅均高于快遞行業(yè)整體，行業(yè)(0.2%)>申通(-0.4%)>順豐(-1.3%)>韻達(dá)(-2.7%)>圓通(-3.1%)，表明本月降價(jià)主要體現(xiàn)在快遞總部返點(diǎn)、補(bǔ)貼等行為，進(jìn)而緩解加盟商在終端由于搶奪市場(chǎng)份額的降價(jià)壓力，從結(jié)果上看，3月上半月頭部品牌降派費(fèi)首先影響波及仍是第二梯隊(duì)的韻達(dá)及圓通。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　?。?）電商需求增長(zhǎng)停滯：對(duì)于Q1業(yè)務(wù)量的預(yù)期，快遞公司普遍保持謹(jǐn)慎，目前消費(fèi)品及服飾等傳統(tǒng)主要客戶，經(jīng)營(yíng)壓力較大且對(duì)參與電商促銷活動(dòng)意愿減弱。
　?。?）行業(yè)整體降派費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)雖然消除，但不同品牌快遞總部及加盟商由于對(duì)市場(chǎng)份額及利潤(rùn)訴求不同，將導(dǎo)致價(jià)格短期波動(dòng)以及各家公司價(jià)格策略的間接連鎖反應(yīng)。建議投資者更多關(guān)注是誰的網(wǎng)絡(luò)更穩(wěn)定些，以及在價(jià)格調(diào)整下更有韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
　?。?）燃油成本繼續(xù)保持高位：受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，快遞公司燃料成本存在繼續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)，雖然去年底汽柴油價(jià)格有所回落，但近期又出現(xiàn)季節(jié)性漲價(jià)，對(duì)運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)成本仍存在壓力。
　?。?）終端運(yùn)營(yíng)模式優(yōu)化降本效果有限：模式試點(diǎn)效果，并不能在全國(guó)范圍推廣落地。