>> 西南證券-交運行業(yè)周報：空箱堆積情況好轉(zhuǎn)，電商物流配送提速-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
2891KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
胡光懌 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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市場表現(xiàn)：本周中信交運指數(shù)] -0.6%，跑贏大盤0.1個百分點。其中公路+0.7%，鐵路+0.3%，公交-2.3%，航運+3.0%，港口+2.4%，航空-3.3%，機場-3.3%，物流綜合-0.4%。板塊漲幅前五個股：廣匯物流+13.4%、天津港+12.2%、物產(chǎn)中大+8.6%、中遠海能+8.3%、唐山港+6.0%；漲幅后五個股：東方嘉盛-8.6%、華鵬飛-6.3%、海南高速-5.8%、現(xiàn)代投資-5.4%、中國國航-5.1%。
行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，2月民航客運量月環(huán)比上漲8.6%，民航貨運量月環(huán)比下降7.8%；3月國航/東航/南航/吉祥客座率較上月減少3.0pp/2.6pp/2.5pp/1.4pp，春秋增加1.1pp；五大航ASK環(huán)比上升34.1%/8.8%/5.1%/10.1%/10.7%；五大航RPK環(huán)比上升28.4%/5.0%/1.6%/11.6%/8.9%。航運方面，BDI運價指數(shù)較上周下跌97點，4月15日報收1463點；油輪運輸指數(shù)下跌，4月15日，BDTI報收1242點，較上周下跌77點(-5.8%)，BCTI報收958點，較上周下跌56點(-5.5%)；集運市場指數(shù)分化，4月15日，CCFI報收942點，較上周下跌1.1%，SCFI報收1034點，較上周上漲+8.0%。截至4月14日，中國公路物流運價指數(shù)報收于1038.9點，相比于上周上漲13.5點，相比于去年同期上漲27.8點，同比+2.7%。
行業(yè)動態(tài)：1）白云機場迎來今年首條洲際全貨運航線；2）空箱堆積情況好轉(zhuǎn),多地港口一季度成績亮眼；3）廣西建成面向東盟最大的現(xiàn)代化物流分撥中心；4）線上商超物流配送跑出“加速度”。
重點推薦：
1）招商南油：短期成品油出口勢頭向好，中長期煉廠東移趨勢不變，成品油運景氣持續(xù)向上。而油輪運力供給放緩，供需增速差加大將帶來運價中樞上移，公司油輪規(guī)模領先，內(nèi)外貿(mào)兼營保證公司發(fā)展穩(wěn)健且具有彈性。
2）招商輪船：干散貨船舶在手訂單比處于歷史低位，隨著低碳環(huán)保政策實施，船舶潛在的拆除比例將進一步提升。我們認為隨著中國經(jīng)濟恢復增長，干散貨運輸需求和供給逐步錯配，公司憑借世界領先的干散貨船隊更具向上業(yè)績彈性。
3）上海石化：我國經(jīng)濟逐步修復，柴油作為重要的工業(yè)燃料，汽油、煤油作為交通工具的燃料，消費需求回暖有望支撐價格。2023年，公司堅持穩(wěn)字當頭，全年計劃加工原油總量1360萬噸，計劃生產(chǎn)成品油800.1萬噸，預計公司利潤將隨之修復。
4）順豐控股：公司致力于精益化成本管控，持續(xù)深入多網(wǎng)融通、優(yōu)化營運模式，資源整合與協(xié)同能力增強，成本有所下降，我們看好公司在需求修復下盈利能力的提升。
風險提示：1）宏觀經(jīng)濟波動；2）油價大幅波動；3）匯率大幅貶值等。
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