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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周中信交運(yùn)指數(shù)+1.7%，跑輸大盤(pán)0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中公路+1.4%，鐵路+0.3%，公交-0.5%，航運(yùn)-1.8%，港口+0.7%，航空+4.3%，機(jī)場(chǎng)+3.0%，物流綜合+0.7%。板塊漲幅前五個(gè)股：海峽股份+16.7%、海南高速+16.6%、中儲(chǔ)股份+13.1%、吉祥航空+8.5%、鐵龍物流+6.9%；漲幅后五個(gè)股：興通股份-9.8%、中遠(yuǎn)海能-5.9%、密爾克衛(wèi)-5.5%、江西長(zhǎng)運(yùn)-4.9%、招商輪船-4.1%。
　　行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，2月民航客運(yùn)量月環(huán)比上漲8.6%，民航貨運(yùn)量月環(huán)比下降7.8%；2月國(guó)航/東航/南航/春秋/吉祥客座率較上月增加2.7pp/4.6pp/3.9pp/2.1pp/9.1pp；五大航ASK環(huán)比上升2.7%/5.7%/2.2%/9.3%/6%；五大航RPK環(huán)比上升6.7%/12.9%/7.8%11.9%/19%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周上漲171點(diǎn)，4月8日?qǐng)?bào)收1560點(diǎn)；油輪運(yùn)輸指數(shù)下跌，4月8日，BDTI報(bào)收1319點(diǎn)，較上周下跌109點(diǎn)(-7.6%)，BCTI報(bào)收1014點(diǎn)，較上周下跌234點(diǎn)(-18.8%)；集運(yùn)市場(chǎng)指數(shù)下跌，4月8日，CCFI報(bào)收953點(diǎn)，較上周下跌0.6%，SCFI報(bào)收957點(diǎn)，較上周上漲0.6%。截至3月31日，中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1026.2點(diǎn)，相比于上周上漲0.1點(diǎn)，相比于去年同期上漲23.1點(diǎn)，同比+2.3%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）“乙類(lèi)乙管”滿3月上海浦東機(jī)場(chǎng)超200萬(wàn)人次出入境；2）3月全國(guó)城市軌道交通客運(yùn)量同比增長(zhǎng)58.9%；3）鐵路運(yùn)輸穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)際聯(lián)運(yùn)加強(qiáng)，充分保障重點(diǎn)物資運(yùn)輸；4）2023年3月份電商物流指數(shù)為108.3點(diǎn)。
　　重點(diǎn)推薦：
　　1）招商南油：短期成品油出口勢(shì)頭向好，中長(zhǎng)期煉廠東移趨勢(shì)不變，成品油運(yùn)景氣持續(xù)向上。而油輪運(yùn)力供給放緩，供需增速差加大將帶來(lái)運(yùn)價(jià)中樞上移，公司油輪規(guī)模領(lǐng)先，內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)保證公司發(fā)展穩(wěn)健且具有彈性。
　　2）招商輪船：干散貨船舶在手訂單比處于歷史低位，隨著低碳環(huán)保政策實(shí)施，船舶潛在的拆除比例將進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，干散貨運(yùn)輸需求和供給逐步錯(cuò)配，公司憑借世界領(lǐng)先的干散貨船隊(duì)更具向上業(yè)績(jī)彈性。
　　3）上海石化：我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，柴油作為重要的工業(yè)燃料，汽油、煤油作為交通工具的燃料，消費(fèi)需求回暖有望支撐價(jià)格。2023年，公司堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全年計(jì)劃加工原油總量1360萬(wàn)噸，計(jì)劃生產(chǎn)成品油800.1萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)公司利潤(rùn)將隨之修復(fù)。
　　4）順豐控股：公司致力于精益化成本管控，持續(xù)深入多網(wǎng)融通、優(yōu)化營(yíng)運(yùn)模式，資源整合與協(xié)同能力增強(qiáng)，成本有所下降，我們看好公司在需求修復(fù)下盈利能力的提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；2）油價(jià)大幅波動(dòng)；3）匯率大幅貶值等。