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事項(xiàng)：
　　國(guó)家郵政局公布了3月中國(guó)快遞發(fā)展指數(shù)，3月，快遞發(fā)展規(guī)模指數(shù)為408.9，同比提升25.9%，從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，3月，快遞業(yè)務(wù)量同比增速預(yù)計(jì)將在27.6%左右，業(yè)務(wù)收入同比增速有望超23%。
　　上市公司公布了3月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。3月份，順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)28.6%，單價(jià)同比下降2.3%；韻達(dá)股份業(yè)務(wù)量同比下降8.5%，單價(jià)同比下降2.3%；圓通速遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)25.5%，單價(jià)同比下降0.9%；申通快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)33.9%，單價(jià)同比下降5.9%。
　　國(guó)信交運(yùn)觀點(diǎn)：1）由于疫情影響導(dǎo)致去年3月低基數(shù)，今年3月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)27.6%左右的高增長(zhǎng)，一季度累計(jì)來(lái)看，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增速預(yù)計(jì)為12.7%，快遞需求呈現(xiàn)加速?gòu)?fù)蘇態(tài)勢(shì)（2022年全年和2022年四季度快遞業(yè)務(wù)量增速分別為+2.1%和-3.0%）。2）由于去年3月為低基數(shù)，順豐3月的速運(yùn)物流需求和時(shí)效快遞需求增長(zhǎng)均超過(guò)20%，增速回暖趨勢(shì)向好。圓通、韻達(dá)和申通中，申通3月的件量增長(zhǎng)表現(xiàn)最好，圓通次之且增速略低于行業(yè)增速，而韻達(dá)由于去年疫情受損和主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響仍在，業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)仍明顯弱于行業(yè)。圓通、韻達(dá)和申通3月單價(jià)相比1月分別減少0.28元、0.22元和0.29元，屬于春節(jié)后淡季的正常調(diào)價(jià)行為，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)可控，其中韻達(dá)的價(jià)格表現(xiàn)最為堅(jiān)挺。3）投資建議：展望疫情后時(shí)代的2023年，宏觀經(jīng)濟(jì)和商務(wù)活動(dòng)恢復(fù)、居民消費(fèi)復(fù)蘇、快遞經(jīng)營(yíng)效率提升，疊加22年快遞需求低基數(shù)，我們預(yù)測(cè)2023年快遞需求增長(zhǎng)有望明顯高于10%。目前來(lái)看，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管仍具持續(xù)性，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂價(jià)格戰(zhàn)的影響。首推順豐控股，公司2023年有三大看點(diǎn)，一是時(shí)效快遞增速回暖，二是資本開支繼續(xù)下降、經(jīng)營(yíng)成本繼續(xù)優(yōu)化，三是鄂州機(jī)場(chǎng)航空轉(zhuǎn)運(yùn)中心投入運(yùn)營(yíng)，公司估值處于歷史相對(duì)低位，因此給予重點(diǎn)推薦。其次看好圓通速遞，目前行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍然可控，且圓通管理改善的邏輯仍然持續(xù)，其2023年市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提升，利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，2023年14倍左右的PE提供了安全邊際。此外，建議緊密關(guān)注韻達(dá)股份和中通快遞。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　電商需求低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。